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Dette grecque : Moody's caresse les banques allemandes dans le sens du poil

Source : La Tribune.fr - 25/05/2011 | 18:37 - 423 mots  | 
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L'agence de notation ne voit aucun risque de dégradation d'établissements financiers allemands en cas de restructuration, même massive de la dette grecque. Le danger résiderait plutôt dans une crise de confiance générale sur les marchés des capitaux qui pourrait suivre.

Moody's n'envisage pas d'abaisser la notation des banques allemandes en cas de restructuration de la dette grecque. Selon l'agence, l'exposition des établissements allemands, tant directement par la détention de la dette souveraine qu'indirectement par leur exposition à l'économie grecque, n'est pas suffisante pour que même une réduction massive de moitié des créances helléniques ne conduise à une dégradation. Le risque principal proviendrait, comme pour l'ensemble des banques européennes, d'une crise de la confiance, d'une « aversion au risque de crédit sur le marché des capitaux » alors même que les groupes financiers allemands sont encore « en phase de convalescence ». Autrement dit, au moment où plusieurs banques, notamment les Landesbanken, pourraient avoir besoin de faire appel au marché ou au capital-risque pour se renflouer, une restructuration pourrait être très mal venue.

Commerzbank le plus menacé

Moddy's dresse également le tableau des expositions des banques allemandes à la dette souveraine grecque. Il apparaît que Commerzbank est le plus menacé en termes absolus avec 2,9 milliards d'euros, à égalité avec le groupe Deutsche Bank, qui regroupe désormais les actifs de la Postbank dont il détient la majorité du capital (également 2,9 milliards d'euros). Concernant l'ensemble des engagements en Grèce, les banques allemandes, qui ne disposent pas de filiales dans ce pays cumulent une exposition de 11,6 milliards d'euros.
En termes relatifs, c'est la Postbank qui est la plus exposée au risque grec : celui-ci représente 35 % de ses fonds propres (fonds utilisés pour le calcul du ratio de solvabilité Tier-1). Commerzbank suit avec une exposition de 13 %.

Et les engagements non souverains ?

A noter cependant que l'agence ne dévoile pas les engagements non souverains de Deutsche Bank, Postbank, Commerzbank et de la plupart des Landesbanken, et que ces données diffèrent de celles publiées par la Banque des Règlements internationaux (BRI) qui fait état d'une exposition grecque de 29,5 milliards d'euros pour les banques allemandes. L'écart entre les chiffres de la BRI et ceux de Moody's est encore plus spectaculaire concernant l'Irlande. Au lieu des 113 milliards d'euros d'exposition des banques allemandes enregistrée par la BRI, Moody's estime cette exposition à 13,6 milliards d'euros. Une différence que l'agence explique par le fait que de nombreux produits basés en Irlande pour des raisons fiscales sont en réalité adossés à une réalité allemande. Or, la BRI ne prendrait en compte que le « risque immédiat » de la localisation des actifs et pas leur « risque ultime ». Du coup, Moody's estime également que l'exposition du secteur financier allemand au risque irlandais et portugais est minime.

Romaric Godin, à Francfort
 

latribune.fr - 25/05/2011, 18:37  | 
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  • ludo31 a écrit le 26/05/2011 à 18:22 :

    • Moi je suggère tout simplement qu'on condamne ou on supprime tout simplement ces fameuses agences de notations !! c'est la cause de nos malheurs !! franchement , comment peut - on dégrader un pays alors qu'on ne connait pas exactement et de manière précise , la réalité économique d'un pays . Alors que ces agences dont la plupart anglo-saxonne ne voient pas ce qui se passe ou ignorent complètement les réalités en GB ou aux USA . sinon , si on les autorise , qu'elles fassent tout simplement pour ces deux pays !! adepte du capitalisme

      • Vincent a répondu le 28/05/2011 à 18:33 :

        • Les agences donnent leur avis (qui n'engagent qu'elles) sur la solvabilité d'une entreprise ou d'un pays. N'importe qui peut donner le sien également. Si les agences de notation sont si écoutées, c'est aussi peut-être parce qu'elles font des études de risques sérieuses... C'est trop facile de taper sur celui qui vous apporte la mauvaise nouvelle, mais c'est le jeu préféré des politiques : "on n'y peut rien, tout est de la faute des spéculateurs et des agences de notation" !!! C'est vrai que la Grèce est en pleine santé financière, et je vous conseille d'ailleurs de lui prêter toutes vos économies.

  • Corso a écrit le 26/05/2011 à 17:35 :

    • Moody's devrait faire attention, il risque de se faire coffrer pour harcelement monétaire!

  • KCM a écrit le 25/05/2011 à 21:09 :

    • Comme dit, ces agences de notation feraient mieux de balayer devant leur porte. Avec plus 14000 milliards de dettes US contre 7000 milliards de dettes en zone euro, il n'y a pas photos. Et qu'on ne vienne pas me parler de perspectives économiques américaines plus encourageantes; les USA ont aussi 20% de chômeurs. Les 9,5% déclarés ne sont que des manipulations politiques. De plus, ils parlent d'un plan d'austérité de 4000 milliards de dollars sur 10 ans. Lol. Ils ne savent même pas se mettre d'accord sur un budget fédéral de quelques dizaines de milliards de dollars. Il est toujours plus facile de voir la paille dans l??il du voisin.

      • hmhm a répondu le 26/05/2011 à 09:17 :

        • Il faut voir 2 réalités : la première c'est que la note reflète le risque de l'investissement (en théorie). Dans le cas des USA, tant qu'ils peuvent faire tourner la planche à billet à fond les ballons comme en ce moment, il n'y a AUCUN risque qu'ils ne remboursement pas (il suffit "d'imprimer" électroniquement des billets) La seconde tient à la nature politique des annonces. On ne peut pas taper sur tout le monde au risque de se prendre un retour de manivelle. Néanmoins, sur le fond le travail de ces agences est intéressant. C'est un peu comme lorsque vous demandez à votre banquier s'il vaut mieux prendre une action eurotunnel ou EADS. Il vous orientera vers la seconde en ayant implicitement classé, hierarchisé les 2. C'est ce que font, et devraient "mieux" faire les agences de notation.

  • toccata a écrit le 25/05/2011 à 20:38 :

    • C'est uniquement politique. On a tellement peur que l'Allemagne se fâche avec la politique laxiste des grecs qu'on tente de la persuader qu'elle ne serait que modérément touchée par les problèmes grecs.

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    • Les agences donnent leur avis (qui n'engagent qu'elles) sur la solvabilité d'une entreprise ou d'un pays. N'importe qui peut donner le sien également. Si les agences de notation sont si écoutées, c'est aussi peut-être parce...

      par Vincent le 28/05/2011 à 18:33

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