Entre morosité et signes de reprise, l'économie japonaise offre un tableau contrasté en ce début d'année. Les statistiques du mois de décembre 2014 ont été dévoilées, vendredi 30 janvier, par le ministère de l'Industrie : avec d'un côté une inflation qui s'essouffle dangereusement et une consommation qui n'en finit plus de chuter, de l'autre une production industrielle en rebond et un chômage au plus bas. Des indicateurs ambivalents qui sèment le doute  sur la reprise économique japonaise et notamment sur l'efficacité de la politique de relance du Premier ministre japonais, Shinzo Abe.

• Un taux de chômage au plus bas

"L'archipel est en voie de guérison" pour Marcel Thieliant, analyste chez Capital Economics cité par l'AFP. Et pour cause: le taux de chômage est descendu de 0,4 point à 3,6% en moyenne sur l'ensemble de 2014, avec un ratio de 3,4% en décembre, son plus bas niveau depuis 1997. Ces bonnes statistiques sont néanmoins à nuancer par l'augmentation du nombre d'emplois à temps partiel ou irréguliers, en particulier chez les plus de 65 ans, et le déclin de la main d'oeuvre, précise l'analyste de Capital Economics.

• Un ralentissement de l'inflation réelle
  

En outre, les chiffres des prix à la consommation sont peu encourageants. En excluant l'impact d'un relèvement de TVA en avril dernier, ils s'inscrivent en hausse de 0,5%, ce qui marque un ralentissement de l'inflation pour le cinquième mois de suite. Sur l'ensemble de l'année 2014, la progression ressort à 0,6%, certes supérieure à celle de 2013 (+0,4%), mais encore très loin de l'objectif de 2% d'ici 2016 que s'est fixé la Banque du Japon (BoJ). L'inflation sous-jacente n'a été que de 1,1% sur l'ensemble de l'année dernière, hors impact du relèvement de la TVA. Son gouverneur, Haruhiko Kuroda, avait annoncé la semaine dernière s'attendre à un tel phénomène en raison du "déclin significatif des cours du pétrole".

• Un risque de déflation à venir

Par ailleurs, le ralentissement de l'inflation s'est accéléré depuis la mi-2014, malgré la politique accommodante de la BoJ et ses promesses faites lors du lancement en 2013 de son programme d'assouplissement quantitatif. Avec ces rachats d'actifs, l'institution injecte déjà 80.000 milliards de yens (soit près de 600 milliards d'euros) sur douze mois dans le circuit économique. Les économistes parient sur une nouvelle extension de ce programme de rachats d'actifs dès avril 2015 pour éviter à tout prix une rechute en déflation, fléau que l'archipel combat depuis une quinzaine d'années.

• Un rebond de la production industrielle

Du côté des entreprises en revanche, une éclaircie paraît s'amorcer si l'on en croit les chiffres de la production industrielle : la production manufacturière a augmenté de 1% en décembre (après un recul de 0,5% en novembre), soutenue par les livraisons de pièces pour smartphones en Asie et les ventes de voitures sur le marché intérieur. Les chefs d'entreprises interrogés s'attendent à ce que la production augmente de 6,3% en janvier. "Ce rebond suggère que l'économie a enfin commencé à se redresser" après sa rechute en récession au troisième trimestre, a souligné Marcel Thieliant. Un avis partagé par Natixis qui voit les signes d'"une stabilisation".

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