Crise : la BCE prête à sortir ses armes non conventionnelles

Le président de la Banque centrale européenne (BCE), Mario Draghi, a reconnu jeudi que les divergences dans la transmission de la politique monétaire dans la zone euro était un problème. Il cherche à mettre en place de nouveaux instruments non-conventionnels pour y répondre. Mais la palette de tels instruments, qui doivent faire preuve d'efficacité, doit s'inscrire dans la cadre du mandat de l'institution de Francfort.
Copyright Reuters

"Nous examinons divers instruments, nous devons réfléchir intensément pour trouver quelque chose qui soit à la fois utile et compatible avec notre mandat et prendre en compte l'expérience d'autres pays", a déclaré le président de la Banque centrale européenne (BCE) Mario Draghi lors de sa conférence de presse jeudi à Francfort.

Des divergences dans la transmission de la politique monétaire

La phrase est lâchée, l'Outright monetary transactions (OMT), ce programme de rachat d'actifs illimité destiné à apaiser les tensions sur le marché des dettes souveraines des États-membres de la zone euro ne suffit pas à calmer les maux de l'Union économique et monétaire (UEM). "Le mécanisme a montré son efficacité s'agissant des dettes souveraines, mais il ne peut pas résoudre le problème de la transmission de la politique monétaire", explique Cédric Thellier, économiste, spécialiste de politique monétaire chez Natixis. Ainsi Mario Draghi a-t-il noté qu'il était essentiel " que la fragmentation des marchés du crédit soit réduite et que la résilience des banques soit renforcée là où cela est nécessaire."

La question est de savoir comment. Même si elle est restée ouverte sur le sujet, la BCE ne voit pas dans la baisse du taux de refinancement une solution adéquate à cette problématique nouvelle. Elle l'a donc maintenu à 0,75%. "Compte tenu de l'excès de liquidité dans le système bancaire (...), le prix effectif de la liquidité est bien inférieur à ce niveau", explique Bruno Cavalier chez Oddo Securities, qui considère une baisse des taux comme "peu intéressante en pratique". "Cela pourrait doper la confiance des marchés au sens large", tempère toutefois Cédric Thellier qui partage les doutes quant à l'efficacité réelle d'une baisse.

De nouveaux instruments non-conventionnels, mais lesquels ?

La priorité pour rendre efficace la transmission de la politique monétaire de la BCE serait plutôt de recourir à de nouveaux instruments non-conventionnels, comme l'a évoqué Mario Draghi. "La BCE n'est pas très explicite sur ces mesures, ils disent qu'ils en ont beaucoup mais ne donnent pas de pistes concrètes", constate Cédric Thellier. L'institution de Francfort est encore en phase d'étude si l'on en croit les propos évasifs de son président qui dit chercher de l'inspiration à 360 degrès. "L'inclusion dans les collatéraux des nouveaux prêts accordés par les banques commerciales a fonctionné dans certains pays, mais pas dans d'autres, la BCE se pose la question de savoir pourquoi", croit notamment savoir l'économiste de Natixis.

La Banque d'Angleterre rachète par exemple directement des titres d'entreprises, la Banque du Japon a décidé jeudi d'accélérer et d'amplifier ses mesures d'assouplissement monétaire et d'augmenter ses achats d'obligations d'Etat. La Fed américaine mène également actuellement une politique monétaire ultra-accommodante pour accompagner la reprise économique aux Etats-Unis.

"Si le climat des affaires ne se reprend pas dès ce mois-ci et, plus encore, si des tensions financières devaient réapparaître dans la zone, une action de la BCE dès le mois prochain est donc envisageable", prévoit Bruno Cavalier, si la BCE parvient à créer un instrument qui ne la fait pas sortir de son mandat d'ici là. Difficulté que Mario Draghi n'a pas non plus manqué de soulever.

>> LIRE AUSSI Pourquoi la BCE est impuissante face à la récession

Sujets les + lus

|

Sujets les + commentés

Commentaires 37
à écrit le 05/04/2013 à 16:46
Signaler
Wall Street possède une part croissante de la dette européenne et va continuer à faire diverger les taux européens. Par ailleurs, au jeu de la dévaluation, la BCE n'a pas les moyens de suivre la Fed. Si Draghi continue à dévaluer, la liquidation de l...

le 06/04/2013 à 13:22
Signaler
Mais comment voulez-vous qu'il dévalue cette monnaie imbécile qu'est l'euro, Mario..? Les USA sont en faillite, mais regardez leur dette qui sera remboursée comment ? avec des billets de monopoly...!? fabriqués dans les caves de la FED...??

le 06/04/2013 à 17:02
Signaler
@ 13:22 - 1 ) La BCE ne peut pas dévaluer plus qu'elle ne le fait déjà (voir bilan, facilités...). 2 ) La monnaie seule ne peut pas résoudre une crise économique, voir notre législation lacunaire en matière économique, commerciale et financière (spéc...

à écrit le 05/04/2013 à 15:48
Signaler
Lorsque super Mario "commence à examiner divers instruments et réfléchit intensément" vous pouvez être certain qu'il va sortir une nouvelle connerie technocratique destinée à nous faire couler encore plus vite... Mais sortons de cet enfer que sont l'...

à écrit le 05/04/2013 à 13:04
Signaler
Ben bien sûr, la BCE va encore sortir un nième plan de sauvetage des banques et des Etats! Comme si les précédents avaient un tant soit peu réglé quelque chose. Et comme tout banquier il est prêt au non-conventionnel, c'est à dire de nouvelles jolies...

à écrit le 05/04/2013 à 12:57
Signaler
deux papiers sont de nos jours indispensables a la confiance générale des individus , le premier c'est le bulletin de vote , le second le billet de banque , quand l'un est décrié et que le second l'est aussi c'est que la societée est réellement malad...

le 11/04/2013 à 12:44
Signaler
Très juste.

à écrit le 05/04/2013 à 12:16
Signaler
armes non conventionnelles = planches à billets !

le 05/04/2013 à 17:30
Signaler
bah non justement . la plance à billet la BCE a menacé de la faire tourner à plein. ce qu'il se passe justement c'est que bien qu'ayant envoyé des liquidités sur les marchés le crédit offert aux acteurs privés par les banques est en chute libre ! ce...

le 05/04/2013 à 18:12
Signaler
Oui Stanley, c'est cela tout le paradoxe: on demande aux banques d'ameliorer leur ratio fonds propres/encours et en meme temps on leur reproche de fermer le robinet du credit (donc de ne pas augmenter leurs encours). A mon simple avis, il faudrait in...

à écrit le 05/04/2013 à 12:08
Signaler
C'est quoi ce capitalisme ultra-libéral à la noix pour cocos dont la principale occupation est d'"effacer" ses turpitudes passées en faisant fonctionner la planche à billets ? Sans doute la phase ultime du néant économique : la création ex nihilo d...

à écrit le 05/04/2013 à 11:45
Signaler
COMEDIANTE-TRAGEDIANTE ! Un demi-siècle de leurre européen aboutissant à l'affreux foirail des 17 maquignons suffit au citoyen lamda pour comprendre la bouffonnerie du pitre de Francfort.

à écrit le 05/04/2013 à 11:36
Signaler
"pour accompagner la reprise économique aux Etats-Unis." Ca fait toujours rire, ce genre de propagande. Ceci dit, le "mandat" de la BCE, ça fait longtemps qu'ils se sont assis dessus... Faut juste faire croire que non.

à écrit le 05/04/2013 à 10:20
Signaler
cette europe mets à plat tous les state européens !! le président de la BCE cherche surement à continuer ce travail de sape !! et puis toujours ces annonces...à la Draghi Et puis comme par hasard les gouvernement des états du Sud sont englués dans de...

à écrit le 05/04/2013 à 10:14
Signaler
La BCE pourrait lancer un nouveau plan de refinancement à moyen terme des banques -? 5 ans au moins- pour compenser la fin des deux plans de ce type lancés fin 2010. Mais il faut cette fois qu?elle y instille une certaine sélectivité en ciblant ...

à écrit le 05/04/2013 à 9:39
Signaler
Quand on sait que 95% de la masse monétaire est virtuelle, et que la vrai dette de la France est de 18 milliards (système d'argent dette); donc avec les 1400 milliards d'intérêts déjà payé, nous avons remboursé 77 fois la vrai dette. Nous devrions mê...

le 05/04/2013 à 12:32
Signaler
1800 milliars de dette

le 05/04/2013 à 17:03
Signaler
Dette : 1850 milliards. Au taux d'intérêts de ce jour, 1,80 % (OAT à 10 ans) si l'on veut rembourser la dette sur 15 ans en capital et intérêts, le coût annuel est de 141,8 milliards par AN SUR 15 ANS. il faut ajouter le déficit budgétaire 2012 de 10...

à écrit le 05/04/2013 à 8:19
Signaler
il y a une solution annule la dette on le fait bien dans les pays non solvable?

le 05/04/2013 à 9:35
Signaler
Ce faisant vous spoliez les millions de contractants d'assurance vie. hé oui rien n'est simple en économie.

à écrit le 05/04/2013 à 8:02
Signaler
Môssieur Draghi de l'Aéropage des Technocrates de Bruxelles quand nous invitez-vous pour l'Enterrement de l'Euro ? Car c'est Inéluctable,c'est pour bientôt ! Rappel d'importance; la baguette de pain (années 80) coûtait autour de 80 cts de Franc,auj...

le 05/04/2013 à 9:48
Signaler
Quand j'étais gamin, le journal du coin valait 20 cts de franc, en l'an 2000 il valait 4 francs : l'inflation était pire encore du temps de l'euro. Vous souvenez vous de l'inflation du début des années 80 : 12% ! Tant que l'Allemagne restera dans l'E...

le 05/04/2013 à 10:31
Signaler
l'inflation fait circuler l'argent et motive beaucoup pour ...ne pas gaspiller et fabriquer car les produits d'importations deviennent plus onéreux..donc que des vertus alors pour l'emploi et environnement (moins de gaspillage) bon week end

le 05/04/2013 à 11:58
Signaler
L?inflation c'était tellement bien qu'il y avait en même temps un contrôle des changes et des dévaluations tous les deux ans. Avoir une monnaie de singe, ça demande beaucoup de contrôles. Et comme vous dites, plus on est pauvre moins on consomme, et ...

le 05/04/2013 à 12:54
Signaler
je dors pas le week end !! merci quand même!

à écrit le 05/04/2013 à 6:37
Signaler
La maison d'Eurokenstein brûle...

à écrit le 05/04/2013 à 6:34
Signaler
Désolé, on n'y comprend pas grand chose/

à écrit le 05/04/2013 à 1:20
Signaler
Les derniers sursauts de la bête !!!

à écrit le 04/04/2013 à 23:40
Signaler
Goldman's Draghi et l'Europe vont inventer un nouvel instrument financier pour sauver la population d'une austérité plus grande encore! Encore un peu plus du même remède mais cette fois ci à bonne dose!

à écrit le 04/04/2013 à 23:33
Signaler
Il va encore nous sortir un truc de son chapeau! C'est à en chialer de rire... L'Europe c'est comme un jeu de société dans lequel on rajouterait des règles toutes les 2 semaines à défaut de faire simple. La réalité c'est que plus personne n'y compren...

le 05/04/2013 à 4:24
Signaler
+1. Ils sont dans leur bureau climatises , devant leur ordinateur et croient jouer a un jeu video, sans penser aux etres humains qui souffrent.

à écrit le 04/04/2013 à 23:12
Signaler
"l'argent c'est de la confiance". moi je dis plus le stock d'or est élevé plus la confiance augmente. (la suite ds un proch n° lol)

à écrit le 04/04/2013 à 23:07
Signaler
MDR! Hahahahaha! C'est quoi "les divergences dans la transmission de la politique monétaire" ? Vous voulez dire que l'union doit se faire par l'intégration totale avec homogénéisation totale? C'est bien le problème de l'Euro: il a été vendu et imposé...

à écrit le 04/04/2013 à 22:38
Signaler
Du faux argent en veux tu en voilà ! USA, Angleterre, Japon et bientôt Europe. L'éclatement de la bulle monétaire sera cataclidmique !!!

à écrit le 04/04/2013 à 21:21
Signaler
l'europe et foutu et leur dirigeants avec

à écrit le 04/04/2013 à 21:05
Signaler
Goldman's Draghi, l'homme qui n'est toujours pas en état d'arrestation, cherche du "non conventionnel"? Ca va chauffer!

à écrit le 04/04/2013 à 19:38
Signaler
Ils feront tout pour garder leurs avantages, mais c'est déjà cuit.

Votre email ne sera pas affiché publiquement.
Tous les champs sont obligatoires.

-

Merci pour votre commentaire. Il sera visible prochainement sous réserve de validation.