Iliad est dans les petits papiers d'un broker avant la publication de ses comptes semestriels

 Le dossier bénéficie d’une note favorable d’UBS, qui a intégré le titre à sa liste de valeurs favorites. Le courtier table sur une croissance solide de l'activité mobile de la maison-mère de Free et estime que le haut débit devrait continuer de générer un niveau élevé de cash. Ainsi, UBS est ainsi passé acheteur du dossier tout en relevant (et pas qu’un peu) son objectif de cours de 81 à… 140 euros.

Le courtier affiche donc sa confiance dans la prochaine publication du groupe piloté par Xavier Niel. Et on ne peut que le comprendre. Iliad avait en effet dévoilé un premier trimestre 2012 record à la faveur du très bon démarrage de Free mobile, dernier né des opérateurs de téléphonie mobile dans l'Hexagone. Sur la période, Iliad avait renoué avec un taux de croissance à deux chiffres, le chiffre d'affaires consolidé du groupe progressant de près de 29% sur la période pour dépasser 655 millions d'euros.

Dans le détail, c’est bien la filiale mobile qui a tiré vers le haut l’ensemble des activités du groupe Iliad avec plus 97,5 millions d'euros de chiffre d'affaires générés, grâce à son activité mobile, dont 11,5 millions d'euros liés à la vente de terminaux et 86 millions d'euros pour l'activité de services télécoms. Iliad explique que la solidité du chiffre d'affaires généré dans les services télécoms « est le reflet d'une répartition équilibrée des abonnés entre les différentes offres du groupe (forfait à 2 euros / mois ou forfait à 19,99 euros / mois, abonnés Freebox ou nouvel abonné) »

Derrière ces chiffres plutôt flatteurs pour Free Mobile, les premiers pas du trublion du mobile ne s’étaient pas faits sans difficultés. Le groupe a dû faire face à des problèmes de capacité de manière ponctuelle, locale et à certaines heures de la journée. Mais Iliad assure que ces pépins techniques sont désormais derrière lui.

Le lancement de l’offre mobile a donc marqué le début d’un nouveau cycle pour la société de Xaviel Niel. Elle a doublé de taille en quatre ans et compte bien en faire autant d’ici 2015, ce qui veut dire un chiffre d’affaires 2015 de 4 milliards d’euros avec l’énorme relais de croissance apporté par la téléphonie mobile. Et c’est dans cette perspective que les investisseurs ont porté la valorisation du groupe à des niveaux qui sont en total décalage avec ceux qui s’appliquent dans le secteur. A 44,7 fois les bénéfices attendus pour 2012, les opérateurs ont étiqueté, à juste titre d’ailleurs, la société comme une valeur de croissance alors que Vivendi ou France Telecom sont considérés comme des valeurs de rendement, offrant encore des coupons plutôt alléchants… Sur le terrain boursier, l’action se traite à des niveaux historiques, hormis un léger passage à vide courant août sur fond de crise financière. Depuis, le dossier s’est apprécié de près de 50% et de … près de 500% depuis son entrée en Bourse fin janvier 2004 aux alentours des 20 euros. Un niveau de cours qui traduit donc la confiance du Marché quant à la réussite des projets de Xavier Niel même si les concurrents ont fini par riposter en commercialisant eux aussi des offres à bas coûts. 

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