Vendredi 12 juin 2009, 15:05. Les marchés actions progressent sensiblement cette semaine, tiraillés d'un côté par la poursuite de la tendance haussière sur des signes de réelle reprise économique et de l'autre par les inquiétudes suscitées par la remontée des taux longs. En effet, les indicateurs économiques de la semaine sont venus de nouveau confirmer l'amélioration de l'activité économique mondiale, accréditant l'hypothèse d'une atténuation de la récession. Ainsi, les inscriptions au chômage sont ressorties jeudi en recul pour la quatrième semaine d'affilé à 601.000 demandeurs contre 615.000 attendus. Les ventes de détails ont également augmenté en mai aux US pour la première fois depuis trois mois. Seul point sombre dans les chiffres publiés, le déficit commercial américain qui a plongé de 29.2Mds$ pour le mois d'avril contre 28.5Mds$ ressortis au mois de mars dernier. Cependant, ces signes d'amélioration ont été freinés par l'annonce du Trésor autorisant dix banques à rembourser les fonds publics prêtés dans le cadre du plan TARP. Les investisseurs craignent que ces remboursements mettent à mal l'économie américaine et ses capacités à prêter de l'argent, d'autant que cela est perçu comme un signal fort de désintérêt de la part des banques des besoins des ménages et des entreprises car elles ne conservent pas les fonds qu'elles auraient pu prêter. Egalement, des craintes grandissantes apparaissent sur la nouvelle hausse du rendement des emprunts du Trésor qui pourrait grandement peser sur la consommation des ménages et l'investissement des entreprises à l'avenir. C'est ainsi que les marchés actions mondiaux sur la semaine écoulée progressent légèrement, continuant leur tendance haussière engagé depuis maintenant plusieurs semaines. Prenons l'exemple du S&P500, ce dernier a récemment franchi sa moyenne mobile sur 200 jours à la hausse, signe révélateur de la robustesse d'ensemble du marché. Il est cependant bon de rappeler que depuis son point bas du 9 mars dernier, le S&P a regagné près de 40% poussant à croire qu'une phase de correction semble proche.

Du côté du marché des Changes et Métaux, la remontée des matières premières en général, le pétrole en particulier, est perçue comme un signe d'amélioration de l'économie et d'un attrait pour le risque grandissant. En effet, le pétrole a touché un plus haut de huit mois à 72.68, alors que l'AIE a relevé ses estimations sur la demande de pétrole dans le monde. Selon elle, la demande de brut devrait reculer cette année de 2,47M de barils par jour à 83,3Mbj. Le mois dernier, elle anticipait un repli de 2,56Mbj. C'est la première fois depuis le mois d'août 2008 que l'AIE (Agence Internationale de l'Energie) remonte ses estimations. Mais cette forte hausse des cours suscite déjà des craintes de la part des investisseurs qui redoutent une nouvelle poussée de fièvre de l'inflation, et qui obligerait la Fed à relever son taux d'intérêt directeur. Parallèlement à cette envolée des cours, l'euro se traite toujours à des plus hauts contre le dollar, au dessus des 1,40 à 1.4045. La monnaie unique est fragilisée ce vendredi par les chiffres de la production industrielle dans la zone euro qui a reculé à nouveau en avril, de 1,9% comparé au mois précédent, et de 21,6% sur un an, soit sa plus forte baisse annuelle depuis la création de ces statistiques en 1990. Sur la semaine, le dollar de son côté recul face à un panier de devises, la montée des rendements obligataires suscite certains soucis quant à l'endettement américain. Egalement les craintes que de grands pays émergents comme la Russie et la Chine puissent liquider des actifs libellés en dollars pèsent durement sur le billet vert. Le yen, quant à lui, continue de souffrir de l'attrait pour le risque des investisseurs, mais des chiffres du PIB japonais ressortis meilleurs que prévus ont permis d'enrailler quelques peu cette descente aux enfers. Sur l'EUR/JPY, le cross se traite en hausse à 137.90 contre une ouverture en début de semaine à 137.49. L'USD/JPY, s'échange de son côté en baisse sur la semaine à 98.14 contre 98.51 à l'ouverture dimanche soir. Enfin, l'or semble freiner sa progression en direction des 1000$, et accuse, malgré la hausse de l'euro contre le dollar, une baisse sur la semaine de 6$ à 949.70

La semaine prochaine, une salve d'indicateurs techniques et de discours de Banques centrales sont attendus. Nous surveillerons de près lundi, l'évolution de l'emploi en Europe, suivie de l'indice Empire State aux Etats-Unis. Mardi, nous regarderons attentivement l'annonce du taux d'intérêt du Japon et les détails de la conférence de la BoJ. Un peu plus tard dans la journée, nous regarderons les chiffres concernant la production industrielle américaines et des constructions de maisons. En milieu de semaine, nous attendons la Réunion du Comité de Politique Monétaire de la BOE et du discours très attendu dans la soirée du Gouverneur de la Fed Ben Bernanke. Enfin, jeudi, c'est au tour de la Banque nationale Suisse d'annoncer ses orientations, suivies dans l'après midi des chiffres des demandes d'allocations chômage et l'indice de santé économique US toujours très regardés.

Trade de la semaine : Long GBP/CHF

La Suisse va connaître la semaine prochaine une vive actualité qui pourrait affecter sa devise. En effet, l'indice des prix à la consommation, l'indice des prix à la production ainsi que l'annonce des taux de la Banque Nationale Suisse pourrait affaiblir la monnaie. On sait que la Suisse a multiplié ces dernières semaines les annonces visant à faire chuter le franc suisse et permettre ainsi une dévaluation compétitive. De son coté, la livre sterling redresse la barre progressivement et reste une devise fortement achetée sur le marché des devises. Ici aussi, les annonces anglaises seront à regarder de près. L'objectif moyen terme sur le cross est un retour sur le niveau des 1.9000. On achète la parité au cours actuel (1.7680) avec pour premier objectif le test des 1.8000. On place un stop de protection à 1.7550.

Article réalisé par l'équipe Stratégie et Recherches Economiques de Saxo Banque (France)