Vendredi 14 août 2009, 16:18. Vendredi 7 août, le taux de chômage américain est paru à 9.4% contre une anticipation à 9.6%. A cette bonne nouvelle se sont ajoutées les suppressions d’emplois dans le secteur non-agricole US chiffrées à 247 000 alors que les économistes anticipaient 320 000. Les investisseurs ont tout de suite interprété ces données comme les premiers signes consistants d’une amélioration de la conjoncture économique et ces chiffres ont été accueillis très favorablement par les marchés actions, notamment par le CAC40 qui a grimpé de 50 points dès leur publication. Vendredi dernier, l’indice parisien clôturait à 3521.14 points, un plus haut annuel. C’est sur ces nouvelles annonciatrices d’un regain d’optimisme que la semaine se clôturait et qu’une nouvelle commençait.

Mais mardi 11 août, les gains de productivité annoncés aux Etats-Unis permis par de fortes baisses des salaires (-5.8%) ont rappelé aux marchés les vives tensions existantes sur le marché de l’emploi et ont soulevé de nouvelles craintes quant à la consommation des ménages US. L’idée d’une sortie de crise immédiate s’est alors éloignée et ce même jour les indices marquaient un fort repli. Néanmoins cela ne devait être qu’un recul technique puisque mercredi et jeudi les places boursières repartaient à la hausse grâce à des anticipations optimistes quant à la teneur du discours de M. Bernanke à l’issue de la réunion de la Fed et grâce à des anticipations confirmées ensuite lorsque dans la soirée de mercredi le gouverneur de la Réserve Fédérale américaine a annoncé que la situation économique se stabilisait. Si on ne peut pas parler réellement d’un début de politique de sortie de crise puisque les taux américains sont restés inchangés, des ajustements sont désormais opérés grâce notamment à un ralentissement des injections de liquidités. En effet, la Fed a repoussé le terme du programme d’achat de 300 milliards de dollars de bons du trésor américain de septembre à octobre. Les marchés ont largement apprécié les propos de M. Bernanke et sont repartis à la hausse. Cette forte tendance haussière a été vérifiée jeudi lorsque les décevants chiffres des ventes de détail américaines (-0.1% sur le mois de juillet contre une hausse de 0.8% attendue) n’ont eu pour seule conséquence qu’un ralentissement de la hausse des indices.

Sur la base de ces nouvelles encourageantes, couplées à une actualité économique favorable en Europe, les Indices européens ont pu dans l’ensemble progresser. Dès lundi, la confiance des investisseurs était chiffrée à -17 par l’indice Sentix alors qu’elle était anticipée à -26. Et bien que la chute des prix à la consommation en Europe ait atteint un record (-0.7%), comme s’y attendaient les analystes, le PIB européen a lui baissé moins que prévu sur une base trimestrielle. Si ce dernier ne chute que de 0.1% contre 0.5% prévu, c’est grâce aux économies française et allemande qui sont sorties de la récession au deuxième trimestre (les PIB des deux pays ont progressé de 0.3%).

Vendredi dernier, le CAC40 a clôturé pour la première fois de l’année au-dessus des 3500 points. Cela devait se reproduire cette semaine. Malgré une pause de la hausse lundi et un repli mardi, le CAC40 a progressé sur l’ensemble de la semaine, tiré vers le haut par le discours de M. Bernanke et la croissance française. Il a gagné jusqu’à 1.48% durant la séance de mercredi. Jeudi, après avoir dépassé les 3550 en milieu de journée, l’indice parisien a été immédiatement tiré vers le bas lors de la publication des chiffres américains, mais sans jamais repasser sous la frontière des 3500 points qui s’est établie comme un niveau support. Ce jour-là, le CAC40 a même clôturé à 3524 points. Il évolue désormais à des niveaux toujours plus hauts sur l’année. Sur l’ensemble de la semaine, il progresse de 0.60% (vendredi, 12h00).

Ailleurs en Europe, seul le Dax est légèrement dans le rouge sur la semaine. L’indice allemand, généralement très élastique, a en effet beaucoup chuté sur les gains de productivité aux Etats-Unis et a ainsi cédé 2.44% mardi. Malgré une progression continue depuis mercredi, le Dax perd 0.74% sur la semaine. Le Footsie anglais progresse quant à lui de 0.74% avec une plus forte hausse mercredi.

Aux Etats-Unis, le Dow Jones est quasiment à l’équilibre après quatre séances de cotation. On note que la progression de l’indice new-yorkais semble s’infléchir à l’approche de la résistance des 9500 points, mais l’amélioration de la situation économique (du moins celle anticipée par les marchés) devrait toujours soutenir la hausse de l’indice. Jeudi, le Dow Jones a profité des résultats meilleurs que prévu du géant de la distribution Wall Mart. Le Nasdaq progresse de 0.45% et a clôturé jeudi à 2009 points. Le S&P500 a atteint également des niveaux symboliques en ne finissant qu’une seule fois sous la barre des 1000 points.

Au Japon, le Nikkei est désormais à un plus haut depuis dix mois en clôturant à 10597.33. L’indice nippon a été tiré vers le haut par la situation économique en Europe et aux Etats-Unis et suit les autres principaux indices.

Sur le marché du Forex, la volatilité aura encore une fois été présente cette semaine. Le cours EUR/USD a évolué dans un canal entre 1.41$ et 1.43$. Tout d’abord vendredi dernier, les indices boursiers s’étaient envolés après les bons chiffres de l’emploi américain. Ces derniers avaient été accueillis avec joie par les investisseurs internationaux qui se réjouissaient d’une possible hausse des taux d’intérêt U.S, et d’un resserrement de la politique monétaire de la Fed. Cela a fait chuter l’EUR/USD des 1.44$ à 1.4150$ vendredi dernier.

Mercredi, les marchés étaient dans l’attente du communiqué de la Fed, lequel n’aura finalement pas été aussi déterminant que prévu. Dès le début du rapport en début de soirée, le cours EUR/USD a brusquement chuté de 100 pips en quelques minutes. Face au ¥en, le dollar s’appréciait aussi de près de 125 pips vers un plus haut de la semaine à 96.50$. Cependant, la neutralité des annonces révélées lors du communiqué n’ont pu permettre une consolidation du dollar. L’EUR/USD s’est aussitôt apprécié, et l’euro s’est vu repartir en direction des 1.4220$. Le cours USD/JPY quant à lui repartait également à la baisse en direction des 96.00¥.

Jeudi, la journée fut divisée entre les bonnes nouvelles en Europe publiées le matin, et les mauvais indicateurs économiques publiés aux Etats-Unis l’après-midi. En effet, la publication des PIB positifs au deuxième trimestre pour la France (+0,3%), et l’Allemagne (+0,3%), avaient laissé envisager une reprise des principales économies européennes dans le courant du troisième trimestre 2009. Cela a permis à l’euro de poursuivre son trend haussier vers le seuil symbolique des 1.43$, atteignant un niveau plus haut sur la semaine à 1.4325$. Le cours GBP/USD s’appréciait également fortement jeudi matin. La livre sterling a en effet gagné plus de 160 pips face au dollar. De même, la plupart des devises majeures se sont appréciées face au dollar jeudi matin. Le cours USD/CHF a atteint le niveau de 1.07 franc. L’USD/CAD a chuté sous 1.08 CAD avant de rebondir vers 1.09 CAD plus tard dans la journée. Cependant, de l’autre côté de l’Atlantique, les nouvelles n’ont pas été aussi plaisantes. En juillet, les ventes de détail ont reculé de 0.1% contre +0.8% attendu. Les ventes de détail hors automobile ont aussi reculé de 0.6% contre +0.5% le mois précédent. L’indice des prix à l’importation a lui aussi déçu, publié à -0.7% contre +0.5% en juin, et alors que les analystes tablaient sur un recul de 0.5%. Autre nouvelle peu rassurante, les inscriptions chômage cette semaine sont ressorties à 558 000 demandeurs contre 545 000 anticipés. Ces mauvais résultats ont aussitôt impacté le Forex dès l’ouverture de Wall Street. Les investisseurs se sont réfugiés vers les valeurs refuges que sont le dollar et le ¥en, permettant au billet vert de réduire son repli face aux devises majeures. Le cours EUR/USD reculait vers les 1.4265$. Alors que le câble avait atteint un plus haut à 1.6665$, le cours s’est vu passer sous les 1.6560$ plus tard. Vendredi, la livre continuait sur son repli baissier, et testait son support à 1.65$. Le cours USD/JPY revient vers ces niveaux de la semaine dernière autour des 95.00¥.

Lors d’un discours semi-annuel à la House Economics Committee, le gouverneur de la banque d’Australie Stevens a déclaré que l’économie australienne était sur la voix de la reprise, et que l’inflation ne devrait finalement pas atteindre les niveaux précédemment anticipés. Ces propos ont permis à la devise australienne de rebondir sur les 0.82$ vers un plus haut à 0.8475$. Stevens a toutefois rappelé que le PIB australien devrait se contracter dans les deux prochains trimestres en raison d’une faible consommation attendue dans la deuxième moitié de l’année.

La semaine prochaine, les investisseurs seront attentifs à l'indice des prix à la production américains ainsi qu'aux mises en chantier aux Etats-Unis mardi. En ce qui concerne l'économie britannique, les ventes de détail mercredi doneront une idée de la situation en Angleterre. Enfin le discours de M. Bernanke clôturera la semaine.