Caisses d'épargne, trop défensives

L’année 2009 n’aura pas été celle des performances pour les Caisses d’épargne. Le groupe ne place que deux fonds parmi les dix premiers des 20 catégories du classement : écureuil Profil 30 (+12,78 % sur un an), dixième de la catégorie « mixte euro prudent » et Geoptim (+2,07 %) dixième en « obligations euros globales ». Et pour cause, puisque la gamme Caisse d’épargne, même si elle est très large et couvre l’ensemble des classes d’actifs, présente une approche défensive. Elle est très orientée sur les produits obligataires, qui ont su bénéficier de la hausse de l’an dernier. « Nous avons eu une bonne lecture des marchés sur le crédit ce qui nous a permis de revenir rapidement sur cette classe d’actifs. Nous avons surpondéré nos portefeuilles sur le second semestre, ce qui a permis à l’ensemble de la gamme de profiter de la hausse des marchés, notamment sur les fonds d’allocation », souligne Dominique Sabassier, responsable des gestions chez Natixis AM.

Mais traditionnellement, la gamme reste conservatrice, ce qui limite les performances. Car les gérants cherchent à coller aux indices en proposant des fonds surtout concentrés sur la France et l’Europe. L’an dernier, « nous avons été un peu trop prudents, en souspondérant les mid cap et en utilisant les pays émergents comme des zones de diversification et non comme des zones coeur », explique Dominique Sabassier. Mais sur l’année qui démarre, « nous excluons un défaut d’un pays de l’euro. Nous sommes donc assez positifs sur les obligations d’état, mais nous attendons une forte volatilité sur cette classe d’actifs en raison du niveau d’endettement ». Un pari qui cherche à répondre aux attentes des clients. Pour compléter sa gamme, la banque étend progressivement sa gestion ISR (investissement socialement responsable) qui vient s’ajouter à un biais solidaire, marqué par le lancement, l’an dernier, du fonds « insertion emploi sérénité ».