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La BCE veut éviter un "credit crunch"
La Tribune Infographie
C'est dans un contexte particulièrement menaçant pour la zone euro que la Banque centrale européenne (BCE) a lancé son opération « bazooka de petit calibre ». Ouvrant en grand ses guichets au profit des banques menacées d'un assèchement du crédit, elle a lancé mercredi la première de ses deux opérations inédites de refinancement à trois ans annoncées le 8 décembre, dont le succès ne s'est pas démenti. Forte du credo qui la guide depuis le début de la crise : assurer la liquidités des banques, responsables de 75 % du financement de l'économie de la zone euro, est la priorité des priorités.
La demande a été servie en totalité, comme la BCE s'y était engagée, au taux fixe très avantageux de 1 %, le niveau de son principal taux directeur. Et elle a atteint un montant record pour une opération de refinancement à long terme - les LTRO (« long term refinancing operations ») - initiées au plus fort de la crise financière en 2009. Le sommet de 442,24 milliards d'euros, atteint lors de la première opération de ce type d'une maturité de douze mois, menée en juin 2009, a été pulvérisé, puisqu'un total de 489,191 milliards d'euros a été servi aux 523 établissements bancaires de la zone euro qui se sont présentés. Ce montant dépasse largement la prévision médiane des économistes, qui tablaient sur des demandes de 310 milliards d'euros, mais elle n'est pas non plus exorbitante compte tenu des besoins en liquidités des banques.
D'autant qu'une proportion importante de la demande - quelque 61 % selon RBS qui estime l'apport net de liquidités à seulement 191 milliards d'euros - provient d'un recyclage de lignes de crédit existantes à sept jours, trois mois et un an. Enfin, la forte demande pour cette ligne exceptionnelle ne fait que compenser la faiblesse de celle observée le 26 octobre, lors de la réouverture d'une ligne de prêt à un an, exhumée par Jean-Claude Trichet, signant là l'un de ses derniers actes à la tête de l'institution de Francfort. Seules 181 banques s'étaient alors présentées au guichet de la BCE, pour un total limité à 56,9 milliards d'euros.
Certains s'étaient interrogés sur les raisons de ce rendez-vous manqué. La réponse prenait alors la forme d'anticipations : bon nombre de banques s'attendaient à une prochaine baisse des taux. Elles en ont obtenu deux puisque, entre le 3 novembre et le 8 décembre, le nouveau président de la BCE, Mario Draghi, a détricoté les deux tours de vis monétaires opérés par son illustre prédécesseur entre avril et juillet, lorsque le ciel européen semblait s'éclaircir, ramenant le loyer de l'argent de 1,5 % à 1 %. L'opération de mercredi remplaçait une adjudication à treize mois, une maturité qui était elle aussi inédite, et sera suivie d'un second LTRO à trois ans, le 29 février 2012.
Plus importante que la taille de l'opération de mercredi sera l'utilisation des fonds alloués par les banques. À ceux qui pensent encore que ce financement ultra-long est une invitation à acheter de la dette souveraine et à faire ainsi refluer les rendements obligataires, il convient de rappeler deux évidences. D'abord, les banques souffrent d'une véritable intoxication aux fonds procurés par la banque centrale, dont elles n'ont jamais été aussi dépendantes. Ensuite, et peut-être surtout, elles vont devoir faire face à de très lourdes échéances l'an prochain. Mario Draghi a rappelé récemment que 600 milliards d'euros de dette bancaire arrivent à maturité en 2012, dont 230 milliards pour le seul premier trimestre. Il n'en reste pas moins que la BCE a prouvé une fois encore qu'elle était le prêteur en dernier ressort... des banques.
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orion a écrit le 22/12/2011 à 23:05 :
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les 500 milliards ils viennent d'où ?
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gim a répondu le 23/12/2011 à 03:48:
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oh,oh.oh, du Noël ! Belle question !
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dd a répondu le 23/12/2011 à 06:30:
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Cet "argent" n existe pas. Ne cherchez pas le coffre ou serait cette somme. Ce ne sont que des "ecritures comptables"avec zero garantie et zero quelque chose de quantifiable a mettre en face. C est la toute l astuce, comme les deficits uniquement des lignes comptables informatiques, et on vous fait croire n importe quoi. Car si le pouvoir politique le voulait, comme il l a fait pour des pays Africains, il peut par simple jeux d ecritures effacer des dettes. C est tres simple mais tellement utile pour mener la valse a leur convenence....
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C Kent a répondu le 23/12/2011 à 14:20:
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Dommage que l'emoticone à la Facebook "j'aime" n'existe pas.. Enfin tu as compris, je te mets un "J'aime" !!!! Ca veut tout dire !!!
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decouverte a écrit le 22/12/2011 à 19:31 :
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Je viens de découvrir qu'il n'y a absolument aucunes chances que l'Europe s'en sorte. La raison est toute simple, il ne s'agit plus d'économie mais de guerre réelle digne des gangster des années 30. En fait c'est l'Angleterre qui joue ce rôle car c'est le seul pays qui accorde des packet swap ou CDS car la City autorise l'emprunt ILLIMITE ce qui détruit systématiquement les obligations ! Vous ne rêvez pas ! L'objectif est très simple "ruiner un pays puis racheter" et ça marche ! Bonne chance à tout ceux qui croient encore qu'il s'agit d'économie voilà pourquoi il est interdit d'arrêter la city car elle est au main de personnes beaucoup plus fortes que nous, oui nous la France et notre faiblesse est justement d'avoir accepté de s'endetter comme des fous nous voilà désormais dépendant.
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figatelli a répondu le 22/12/2011 à 22:46:
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Vous confondez tout. D'ou la city autorise un emprunt illimite? Vous parlez de la BoE? Pour emprunter, comme a la BCE il faut mettre du collateral (dont des obligations d'etats...) donc illimite pas vraiment... De plus les CDS sont des contrats de gre a gre et donc hors bourse. Ils sont principalement traites a Londres car sur cette place ils echappent a certaines directives europeennes (merci les anglais). Mais saviez vous que les principaux manipulateurs de marches sur les CDS grecs etaient...des banques grecques... Il faudrait reellement organiser ce marche et ne plus avoir de naked CDS ...
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decouverte a répondu le 23/12/2011 à 09:53:
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@figatelli : Merci pour l'explication, il est difficile de s'y retrouver. Ce que j'avais compris c'est qu'il est possible en Angleterre d'emprunter sans garantie, uniquement sur la base de ce qui est supposé arriver ! L'objectif est simple "couler" puis "racheter".
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figatelli a répondu le 23/12/2011 à 20:33:
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Effectivement ce n'est pas simple... Le probleme a ete d'utiliser des naked CDS. Un CDS est un fait un instrument d'assurance contre le defaut d'un pays ou d'une societe. Les banques qui par exemple detiennent de la dette souveraine peuvent (pour limiter les risques) se proteger contre un defaut (remaboursement partiel) en achetant de la protection. Les vendeurs de protection sont generalement des compagnies d'assurance (AIG aux etats unis a pas mal souffert en etant vendeur pour d'enormes montants) ou quelques banques. Mais certains Hedge Funds ont achetes ces CDS sans detenir de sous jacents (donc les spreads (les primes a payer) se sont ecartes a des niveaux incroyables) en "pariant" sur un defaut. Maintenant (depuis quelques semaines) en europe il n'est plus possible d'acheter un CDS (l'acheteur de protection) sans en detenir le sous jacent. (et a Londres par contre ca l'est toujours...). Et de nouveaux indices apparaissent (itraxx qui tend a etre plus utiliser) ainsi que pourquoi pas avoir un marche reglemente sur tous les CDS et/ou passer par une chambre de compensation etc... Est ce un peu plus clair?
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manu31 a écrit le 22/12/2011 à 17:49 :
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Je me répète sans doute, mais pour éviter un "credit crunch", il aurait fallu que la BCE n'accorde ces prêts qu'en contrepartie de l'obligation de reprêter ces sommes aux PME et particuliers(avec contrôle évidemment) et à un taux NE DEPASSANT PAS 2,5%; ceci aurait évité ce qui va probablement se passer: les banques comme en 2008-2009 s'en serviront pour spéculer au lieu d'accompagner l'économie, c'est qui est leur rôle principal (théoriquement). Mais compte tenu de la méthode adoptée par la BCE, il ne faut pas rêver, il n'y aura pas plus de crédits d'accordés.
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blurp a répondu le 22/12/2011 à 22:55:
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On parle ici de crise de liquidite surtout aux niveaux des banques. Pourquoi a un taux ne depassant pas 2.5% ?? Les banques empruntent a 3 ans a 1% pour le repreter sur 10ans ou 20 ans a 2.5%?? ... De toute facon cet argent servira surtout pour les ratios de liquidite auxquelles les banques sont soumises par les regulateurs. Mais on est quand meme dans un cercle vicieux. Les regulateurs demandent a renforcer les fonds propres, alleger le bilan et satisfaire a de nombreux ratios etc donc je ne vois pas les banques reinjecter des liquidites dans l'economie tout de suite...
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Perso a écrit le 22/12/2011 à 15:42 :
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C'est quoi un "credit crunch" une barre de chocolat pour les fêtes :-)
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pmxr a répondu le 22/12/2011 à 19:31:
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crédit crunch = Resserrement du crédit Pourquoi n'utilisez vous pas ce terme "Resserrement du crédit" plus compréhensible ????
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pmxr a répondu le 22/12/2011 à 19:33:
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perso ... je n'aime pas le chocolat ... même à crédit !
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girolim a répondu le 23/12/2011 à 03:53:
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absence d´argent pour la demande du marché. Les Anglais ont essayé Quantitative Easing ! Ont sais pas encore les résultats !
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gim a répondu le 23/12/2011 à 03:57:
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= crise du crédit .
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QUICK a écrit le 22/12/2011 à 15:21 :
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« bazooka de petit calibre » il est vrai que l'italie la dette est de 1900 milliards sans même parler de la notre. Quand la BCE s'avisera de sortir l'artillerie lourde ce qui nous attend ici : http://www.youtube.com/watch?v=Ai2RO7iSV7k&feature=youtu.be
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La vigie a écrit le 22/12/2011 à 12:25 :
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Et ils se sont "gavés" de bonus entre 2008 et 2011 et ils reviennent manger à la gamelle comme des P..CS avec la bénédiction "papale" de nos dirigeants. C'est terrible de penser cela, j"en conviens, mais face à la souffrance des peuples on ne peut que s'indigner à notre tour. Empruntez vous à 1% cher citoyen: NON. La banque vous prête elle si vous n'êtes plus solvable: NON. Alors réveillez vous! Bon sens!!!!!
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La vie en face a répondu le 25/12/2011 à 00:06:
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On dit bon sang pas bon sens lequel en l'occurrence est inapproprié car vous ne faites guère sens avec vos propos. Apprenez, informez vous et après parlez, vous verrez, vous y gagnerez en sérénité...
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yvan a écrit le 22/12/2011 à 10:34 :
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490 milliards est en effet du petit calibre... Les US ne font pas mieux, notez. L'inconvénient est que cela n'empêchera pas les banques de réduire leur bilan. Soit, le crédit va devenir tellement cher que l'économie ne redémarra pas. Coincés.
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Déjà trop taxés a répondu le 22/12/2011 à 13:12:
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Mais non, nous ne sommes pas coincés puisqu'il reste à baisser massivement les dépenses publiques inutiles. Là, les marges de manoeuvre sont immenses, au moins 400 milliards.
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@ déjà trop..... a répondu le 22/12/2011 à 19:00:
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c'est quoi pour vous des dépenses publiques inutiles ??
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@@déjà trop taxé a répondu le 22/12/2011 à 20:53:
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par exemple: 4 milliards d'euro de subventions aux syndicats, suppression des conseils généraux qui font double emploi avec les conseils régionaux, sans compter les syndicats communaux communautés de communes où tout intervenant perçoit une coquette somme; ça sur le vif en creusant yvan aura largement raison.
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Déjà trop taxés trop a répondu le 22/12/2011 à 22:24:
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Tout sauf la police et l'armée , ce sont les seules fonctions publiques nécessaires ... et surtout intéressantes pour que les détenteurs de capitaux évitent d'être dépouillés , tout le reste ne sert à rien et n'est qu'une charge pour la société.
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@ deja trop taxés a répondu le 22/12/2011 à 22:29:
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vous n'y connaissez manifestement rien. Vous ne connaissez pas les compétences entre les Conseils généraux et régionaux. 4 Milliards pour les syndicats ? vous rigolez j'espère ! il n'y a que vous qui croyez à votre propres sottises.....
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@@déja trop taxé. a répondu le 23/12/2011 à 09:21:
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je vous trouve assez....imbu de votre petite personne. Vous n'y connaissez RIEN, je persiste et signe QUATRE MILLIARDS DE SUBVENTIONS AUX SYNDICATS (rapport parlementaire de Nicolas Perruchot NC rapporteur de cette commission décembre 2011). Alors au lieu de pérorer de grâce informez vous vous pariatrez moins......ridicule la fois prochaine. Quant aux conséquences conseil général - conseil régional, il faut être niais pour penser un instant qu'ils ne font pas double emploi. Ah évitez de cataloguner les gens, surtou qq'un comme vous vous n'en avez pas la stature.
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@ déjà trop taxés a répondu le 23/12/2011 à 10:41:
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Ah oui les compétences des conseils généraux et des conseils régionaux sont les mêmes ?? penchez vous sur la réglementation avant de dire n'importe quoi ....le Conseil régional finance t il l'APA ? l'Aide Sociale ? les Routes ?? .....etc....
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@déjà trop a répondu le 23/12/2011 à 13:18:
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rapport entre économie Conseil Général et CRégional et l'APA, CMU ?????ben oui ces mesures populistes socialistes sont financées par ces organismes et la disparition d'un des deux n'aurait aucune incidence, simplement la disparition des milliers de personnes d'une utilité très marginale ferait économiser à la société des milliards. Au fait les 4milliards de subv, quid???
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Déjà trop trop taxé a répondu le 23/12/2011 à 20:17:
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Oui je répète il ne faut garder que l'armée et la police ! le reste n'est que mesure populiste socialiste dont seules des fainéants sont bénéficiaires ... Moi je suis riche et je veux garder mon pognon pour moi seul ! Et encore même la police et l'armée je pourrais m'en passer , je prendrais des gardes du corps privés que je pourrais virer quand ils vieillissent !
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Libr a écrit le 22/12/2011 à 10:16 depuis un Iphone :
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Les banques pr?rent se gaver aupr?de la BCE en empruntant ?% et acheter de la dette d ?t entre 3 et 6% Pas compliqu? Si la banque n ?it pas un oligopole je ferai bien cela aussi !
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figatelli a répondu le 22/12/2011 à 23:02:
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Elles empruntent a 1% a 3ans et les obligations d'etat sont generalement a 10 ans ou plus ce n'est pas le meme ordre de grandeur. Le but de la BCE est de preter des liquidites mais toujours avec du collateral (generalement obligations d'etats tiens donc! mais avec un haircut (decote sur ces obligations)). Les banques italiennes en ont achetes quelques unes ces derniers temps avant l'appel d'offre. Mais les banques n'acheteront pas massivement ces obligations car il y a un risque important. Et si vraiment toutes les banques choisissaient d'acheter ces obligations les rendements internes de ces obligations chuteraient largement pour ne plus etre interessant du tout. Mais rien ne vous empeche d'acheter de la dette grecque ou italienne :)
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popolus a écrit le 22/12/2011 à 09:40 :
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En passant par les banques ? Ferait mieux de balancer l'argent directement dans les grands travaux (non pas la grande vitesse ferroviaire pour dégénérés mais plutôt dans le développement des petites lignes et des chemins pour le futur sans voiture.... mais non pas pour les dégénérés des vroum vroum pleins de boues pour faire fort....) Zut je parle r comme un gamins de 12 ans pour faire comique..... l'age mental moyen de 89 pour cent de la population française ...
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ah a répondu le 22/12/2011 à 10:38:
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Heureusement que nous avons des gens évolués comme vous. merci, merci de nous ouvrir l'esprit avec votre démonstration brillantissime (c'est comme ça qu'il faut dire?) pleine d'à propos, intelligente, humble; vous allez devenir à n'en pas douter notre exemple à tous. Dites heureusement que le ridicule ne tue pas, mais méfiez vous tout de même.
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popolus a répondu le 22/12/2011 à 20:29:
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Non vous avez raison cela ne tue pas .
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Jean-Michel a écrit le 22/12/2011 à 09:33 :
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On est plutôt dans un cas de défiance généralisée où les banques et même les entreprises qui ont du cash refusent de le prêter. Les risques actuels pesant sur les banques, l'incertitude de ne pas pouvoir se financer demain et les taux d'intérêts très bas ne les incitent pas à prendre des risques. Donc les banques ne peuvent plus se financer et donc financer les particuliers et les entreprises.
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Conseill? a écrit le 22/12/2011 à 09:16 depuis un Iphone :
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Le plus difficile ?omprendre c le les banques de refinance ?n tx dersoire mais que cette m? banque augmente Ses tx de pr? aux particuliers et aux entreprises
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pmxr a écrit le 22/12/2011 à 08:50 :
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crédit crunch = Resserrement du crédit Pourquoi n'utilisez vous pas ce terme "Resserrement du crédit" plus compréhensible ????
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cjesus a répondu le 22/12/2011 à 09:39:
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Où peut-être que vous devriez commencer à apprendre l'anglais...
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@cjesus a répondu le 22/12/2011 à 10:39:
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vous le français, OU sans accent dans ce cas, merci.
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lol a répondu le 22/12/2011 à 19:01:
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trop fort ;);)
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gim a répondu le 23/12/2011 à 04:22:
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option pour l´anglais en absence d´expresion plus global !
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pmxr a écrit le 22/12/2011 à 08:46 :
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C'est quoi le "credit crunch"?
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noël a répondu le 22/12/2011 à 09:07:
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Du chocolat
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cjesus a répondu le 22/12/2011 à 09:09:
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@pmxr: Merci de retourner lire l'Humanité.
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ironique a répondu le 22/12/2011 à 12:27:
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Du chocolat? A crédit, bien sur.
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pmxr a répondu le 22/12/2011 à 18:54:
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pas de chance pour moi ! .... je n'aime pas le chocolat ! y compris à crédit !
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cJesus a écrit le 22/12/2011 à 08:33 :
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le crédit crunch est déjà là!
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rlaveur a répondu le 22/12/2011 à 12:07:
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pas d'accent sur le e pour un terme anglais!
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Les banques n'assurent plus leur coeur de métier, qui consiste à financer l'économie réelle. Il serait temps pour la BCE de prêter aux états via la BEI plutôt que de subventionner des banques dont les bénéfices sont...
par Ditil le 12/01/2012 à 09:41
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Ditil a écrit le 12/01/2012 à 09:41 :
Les banques n'assurent plus leur coeur de métier, qui consiste à financer l'économie réelle. Il serait temps pour la BCE de prêter aux états via la BEI plutôt que de subventionner des banques dont les bénéfices sont privés et nationaliser ainsi les pertes. De même il est urgent de scinder les activités de dépôt de celles des banques d'affaires. Si ces mesures sont insuffisantes pour les ramener sur leur coeur de métier alors il faut créer une grande banque nationale pour assurer ces fonctions.