Il n'y a pas que les startups de la French Tech qui réalisent des levées d'argent record. Les acteurs français du "private equity", ces fonds qui investissent dans des sociétés non cotées en Bourse, généralement par un montage financé par de la dette, ont aussi connu une année exceptionnelle. Selon les chiffres rassemblés par le cabinet Bain & Company, ils ont levé environ 39 milliards de dollars l'an passé, plus du double de 2015 (+140%). Ces sommes se sont concentrées sur les plus grands noms du secteur, notamment Ardian, l'ex-Axa Private Equity, qui a bouclé trois véhicules d'investissement de plus d'un milliard d'euros l'an dernier, dont un méga-fonds de fonds secondaire de 10,8 milliards.
Le fonds Antin Infrastructures Partners (qui a dénoué ses derniers liens avec BNP fin 2012) a de son côté bouclé son troisième fonds d'un montant de 3,6 milliards d'euros en décembre dernier et le fonds « mid-market » (grosses PME) Astorg a clôturé son sixième sur un total de 2,1 milliards d'euros.
Trois méga-deals sur des cibles françaises
Ce n'est pas un phénomène ponctuel mais une tendance lourde : les dix plus grandes sociétés d'investissement françaises, dont Ardian, Astorg, PAI, Five Arrows de Rothschild, Chequers Capital, Apax France, 21 Partners, etc, ont concentré plus des trois quarts des fonds levés depuis 2010, selon le cabinet américain. Au niveau mondial aussi, on observe cette polarisation au bénéfice de "méga-fonds" supérieurs à 5 milliards (Advent, Bain Capital, CDC Group).
Les investissements réalisés par des fonds de "private equity" en France ont bondi de 85% à 18 milliards de dollars, le plus haut niveau depuis 2007, alors qu'ils sont en baisse, de 14% en valeur, au plan mondial, ce qui fait grimper la part de la France à 17% des "deals" en Europe. Cette performance s'explique notamment par trois méga-opérations dépassant les 2 milliards sur des cibles françaises : la vente de GE Money Bank en France à Cerberus Capital pour environ 4 milliards d'euros, qui se hisse dans le top 10 des plus grosses opérations au niveau mondial, celle de l'ex-Morpho (Safran Identity & Security) à Advent et Oberthur pour 2,42 milliards d'euros et celle de Foncia par Eurazeo et Bridgepoint pour 1,8 milliard d'euros au fonds suisse Partners Group.
Moins de sorties, moins d'IPO
En revanche, du côté des "sorties", l'année n'a pas été si faste : les ventes par des actionnaires du "private equity" ont diminué de 24% à 10 milliards de dollars (idem au niveau mondial), en raison du nombre particulièrement faible d'entrées en Bourse, après une année 2015 exceptionnelle et dans un contexte de marchés peu favorable (Groupe Afflelou, qui compte Lion Capital et Apax parmi ses actionnaires, a par exemple reporté sine die son projet d'introduction l'an passé).
Il y a cependant eu quelques opérations importantes de revente à un autre fonds, comme celles de Foncia, d'Ethypharm et de Novacap, et davantage d'opérations stratégiques (à des acquéreurs industriels) comme la cession de Sandro-Maje-Claudie Pierlot par KKR à un groupe chinois ou celle de Kerneos par Astorg à Imerys.
« Il y a toujours beaucoup d'argent disponible et tout est là pour que le millésime 2017 soit bon. Mais les valorisations restent élevées et il y a une pénurie d'actifs. Le marché est un peu lent à se décider, peut-être sous l'influence des échéances politiques » observe Jérôme Brunet, expert du private equity chez Bain & Company.
« Quand nous mettrons le pied sur l'accélérateur, nous serons difficiles à égaler » (Joelle Pineau, directrice de la recherche en IA chez Meta)
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