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WE Le souvenir de la bulle de 1999 hante les acteurs d'Internet
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Plus de dix ans après son explosion, le spectre d'une nouvelle bulle revient planer au-dessus des sociétés Internet. Cinq ans après le rachat de YouTube par Google pour 1,65 milliard de dollars, qui avait donné un premier frisson, rebelote. Les valorisations folles, en particulier sur les marchés secondaires non réglementés, avant même l'introduction en Bourse, dans le cas de Groupon et de Facebook, ou bien au moment de l'opération ou après pour LinkedIn et Pandora, sont perçues comme autant de signes annonciateurs d'une bulle. Dernière alerte en date : la levée de fonds en cours de Twitter, relayée par le Wall Street Journal. Le site de "microblogging" serait sur le point d'obtenir plusieurs centaines de millions de dollars de cash, sur la base d'une valorisation de 7 milliards. Ce serait le double d'il y a sept mois.
Même si le nombre d'utilisateurs et de messages écrits (200 millions chaque jour, contre 65 millions l'an passé) croît très rapidement, le modèle économique de Twitter soulève de vraies interrogations. Seule information disponible, la prévision du cabinet eMarketer, qui estime que le réseau social d'information pourrait tripler son chiffre d'affaires publicitaire cette année à... 150 millions de dollars seulement.
Evidemment, la conjoncture est très différente d'il y a dix ans : les internautes sont là, et les sociétés du Net génèrent des recettes en espèces sonnantes et trébuchantes, et souvent de généreux profits. Pourtant, certains commencent à s'inquiéter. "Groupon, qui est l'entreprise technologique qui s'est développée le plus rapidement de l'histoire, soustrait de ses indicateurs les frais marketing. On retombe dans la comptabilité créative !", s'inquiète Philippe Collombel, de Partech International. Dans son document d'introduction en Bourse, Groupon a créé le CSIO - un indicateur de résultat opérationnel maison - évidemment bénéficiaire puisqu'il ne tient pas compte des coûts d'acquisition de clients. Or Groupon, dont le chiffre d'affaires a été multiplié par 15 en un an à 644 millions de dollars au premier trimestre 2011, a aussi assumé une perte d'exploitation de 117 millions de dollars.
Valorisations délirantes
Autres signes inquiétants, les introductions en Bourse de LinkedIn ou de Pandora, dont les cours sont allés jusqu'à tripler le premier jour. "Cela montre que, quel que soit le prix, cela aurait au moins doublé, sans tenir compte des fondamentaux. C'est une mauvaise nouvelle. Une bonne introduction, c'est 5% de hausse le premier jour, et 20% sur trois mois", indique Benoist Grossmann, d'Idinvest (ex-AGF Private Equity). Même si des sociétés comme Facebook ou LinkedIn ont des modèles de revenus, "ce qui commence à coincer, c'est la corrélation entre les valorisations et les prévisions de croissance et de rentabilité", analyse Olivier Sichel de Sofinnova Partners. Pour le moment, ces phénomènes restent circonscrits à un nombre concentré de sociétés. "La différence avec les années 1999-2000, c'est que le phénomène était très large et touchait tous les secteurs", indiquait récemment Jean-Bernard Lévy, PDG de Vivendi. Une chose est sûre, la fièvre a pris il y a plusieurs mois les fonds d'amorçage et les nouveaux millionnaires de la Silicon Valley. "A Palo Alto, la mode, c'est de dire combien on a de "start up"", raconte Jeremie Berrebi, de Kima Ventures, le fonds de Xavier Niel, qui a quarante participations aux Etats-Unis. "Il y a des gens qui paient des valorisations délirantes, misant 6 millions de dollars sur deux personnes et quelques dizaines de milliers d'utilisateurs", indique-t-il. Un comportement qui rappelle l'exubérance irrationnelle de la première bulle Internet.
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boby a écrit le 11/07/2011 à 17:10 :
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Pas la peine de le répéter, on ne controle rien dans ce casino. Le buzz monte, ca attire le petit actionnaire qui ne fait pas gaffe que la rentabilité est traffiquée sauce maison et hop on le rince. La cible n'est pas Facebook ou Linkedin, mais bel est bien le petit actionnaire, le seul qui y perd a tout les coups.
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Hum a écrit le 11/07/2011 à 08:35 :
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Un actif se valorise par ses revenus futurs actualisés. A partir du moment où l'on investit sur un actif en parlant de plus value et non plus de revenus, c'est qu'il y a bulle (ex : première bulle internet, immobilier..).
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L'indigné a écrit le 10/07/2011 à 06:32 :
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Donnez une chance aux jeunes, stop au a priori sur les jeunes de banlieues..
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bernardmorin2011 a écrit le 10/07/2011 à 00:41 :
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Et bis repetitas !!!!
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Fatalitas a écrit le 09/07/2011 à 12:48 :
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Valorisation ne reposant sur rien. Face de bouc et autres ne sont qu'un extraordinaire moyen de flicage dont même Georges Orwell n'aurait osé réver.
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A l'envers a répondu le 09/07/2011 à 18:08 :
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Twitter valorisé a 7 milliards d'euros, achetez jeunes gens, RDV dans 12 mois ! Groupon disparaitra d'ici 2 ans, mark my words. Murdoch a acheté Myspace 500 millions il y a quelques annees et vient de le revendre pour a peine 50 millions ....
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Yann a répondu le 10/07/2011 à 15:01 :
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On disait la meme chose de google, comme quoi...
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Myspace pricing a répondu le 10/07/2011 à 15:50 :
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Cher Yann, et le site Myspace acheté 500 millions par Murdoch, revendu il y a quelques mois pour 50 millions ... Belle affaire non ? Google est un moteur de recherche, myspace, twitter, et facebook ne sont que des sites sociaux. Un nouveau arrive, il s'appelle Google+ et va faire mal a facebook et aux actionnaires de ce dernier.
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vers quel internet ? a répondu le 11/07/2011 à 12:43 :
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@Fatilas : Je préfère Fesses de bouc car le "cul" est un moteur très important de l'internet, comme il le fut pour le minitel - c'est une constante de la population humaine. La sonorité est aussi meilleure pour l'anglais. Malheurement trop d'accord sur Big Brother. Ceci étant, que les spéculateurs se plantent sur des achats d'action de réseaux sociaux ne serait que justice.
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bouledecrystal a écrit le 09/07/2011 à 10:35 :
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EEEEETTTTT PAF LE CHIEN !!!!!
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Les bulles ne se ressemblent pas. En 1999 chaque start-up (même sortie de nulle part) alimentait la bulle. Mais même les analyses les plus optimistes sous-estimaient le poids de l'économie numérique aujourd'hui. Aujourd'hui on a assisté à une...
par toccata le 12/07/2011 à 01:46
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toccata a écrit le 12/07/2011 à 01:46 :
Les bulles ne se ressemblent pas. En 1999 chaque start-up (même sortie de nulle part) alimentait la bulle. Mais même les analyses les plus optimistes sous-estimaient le poids de l'économie numérique aujourd'hui. Aujourd'hui on a assisté à une forte concentration des entreprises, et à mon avis la bulle n'existe qu'au travers de rallyes haussier sur une petite sélection de valeurs. Ces bulles sont amplifiées par le souvenir de la sous-estimation du marché de l'économie numériques, et comme là il n'y a plus qu'un seul cheval à courir...