Le regard de... André Cartapanis*

Source : La Tribune - 03/08/2011 | 23:00 - 380 mots |

Le théoricien de l'instabilité financière

Hyman Minsky (1919-1996) a été professeur d'économie à Brown University, à l'University of California, Berkeley, à la Washington University de Saint Louis, avant de terminer sa carrière au sein du cénacle post-keynésien du Levy Economics Institute of Bard College. Ses travaux, longtemps méconnus, et n'ayant malheureusement pas fait l'objet d'une traduction en français, proposent de poursuivre l'oeuvre de Keynes en soulignant les sources endogènes d'instabilité financière et le rôle central des banques dans la montée des fragilités financières. La crise financière de 2007-2008 a pourtant réhabilité ses analyses et beaucoup aujourd'hui, notamment parmi les banquiers centraux, s'y réfèrent.

Car cette crise est une crise financière classique, au coeur des interactions entre cycle du crédit et prix des actifs qui fondent la dynamique de l'instabilité financière, dont la compréhension doit beaucoup à Minsky : lorsque l'état de confiance s'étend et que les taux d'intérêt restent inférieurs aux taux de profit espérés, les innovations financières se multiplient, le crédit alimente la croissance sans que les banques puissent toujours évaluer correctement la solvabilité des emprunteurs.

L'emballement du crédit encourage à l'excès la spéculation, puis la hausse des prix d'actifs, ce qui alimente à nouveau le...

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