« Les événements du 6 mai dernier [Wall Street a chuté de 9 % en quelques minutes, Ndlr] nous donnent l'occasion de remettre en cause l'idée que nous serions entrés dans une ère où les intérêts du trading ont éclipsé l'investissement et les intérêts économiques ». Ces propos, exprimés mardi par David Weild, conseil sur les marchés de capitaux chez Grant Thornton, ont donné une tonalité nouvelle aux travaux entrepris en commun par les régulateurs américains, la Securities & Exchange Commission (SEC) et la Commodity Trading Futures Commission (CFTC), suite à cette fameuse séance du 6 mai. Aucun élément déclencheur n'a été identifié pour expliquer l'impressionnant « trou d'air » vécu à Wall Street. Les opérateurs boursiers continuent de mettre en avant les inquiétudes sur l'euro et les manifestations en Grèce, source de grande nervosité sur les marchés. De fait, ils appellent les régulateurs à ne pas réagir dans l'émotion, notamment s'agissant du trading à haute fréquence (utilisé à des fins d'animation de marché ou de stratégie d'arbitrage) qui alimenterait, selon eux, la liquidité du marché. avantages et inconvénientsMais pour Matt Schrecengost, directeur exécutif de la société Jump Trading, il y a confusion entre volumes d'ordres et liquidité. « Le 6 mai, la liquidité s'est considérablement réduite du côté de l'offre », souligne-t-il. Pour l'améliorer, il faut réexamniner toutes les obligations de transparence. « Beaucoup des intervenants institutionnels qui auraient pu offrir la liquidité [à l'achat, permettant de ralentir la chute des cours] n'ont tout simplement pas été capables d'agir », selon Jeff Engelberg, associé chez Southeastern Asset Management. « Le 6 mai est le fruit d'un marché abandonné aux ordinateurs qui ont mal interprété des signaux de marché incroyablement complexes », avant que l'homme n'ait pu reprendre le contrôle. « Une vitesse excessive d'exécution des ordres et une technologie sans limite ont destabilisé le marché et l'ont rendu indéchiffrable le 6 mai ». Pour Jeff Engelberg, il est grand temps de mettre en balance les avantages et les inconvénients du trading à haute fréquence. C. Fr.

latribune.fr

23 Juin 2010, 23:25

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