Coup d'envoi ce jeudi matin du processus d'introduction en Bourse de Numericable. Le câblo-opérateur, qui fusionne avec sa société sœur de télécoms pour entreprises Completel, se met à nu devant les analystes financiers à huis clos toute la journée, après avoir fait enregistrer la veille son prospectus d'introduction auprès de l'Autorité des marchés financiers (AMF). Eric Denoyer, PDG du groupe Numericable, a indiqué ce jeudi lors d'une conférence de presse que l'opération d'entrée en Bourse, dont le calendrier n'est pas finalisé, comportera une partie d'augmentation de capital, de l'ordre de 200 à 250 millions d'euros. L'un de ses principaux actionnaires, Altice, le fonds de Patrick Drahi, qui est à l'origine de la constitution du câblo-opérateur par rachats de petits réseaux câblés sur tout le territoire dans les années 2000, envisage d'y participer, voire de souscrire à la totalité de cette augmentation de capital, afin d'accroître sa participation, actuellement de 24%.
De l'argent frais pour alléger la dette et investir dans le réseau
En revanche, le fonds d'investissement britannique Cinven, qui accompagne le groupe depuis 2005, et l'américain Carlyle, arrivé en 2008, vont céder une partie de leurs titres. Ils détiennent chacun 37,5% du capital. Au total, le capital flottant placé en Bourse devait avoisiner « entre 20% et 40% du capital » a indiqué le PDG. La levée d'argent frais permettra de diminuer un peu la dette nette, actuellement de 2,7 milliards d'euros, afin de ramener le ratio à 4 fois l'excédent brut d'exploitation (Ebitda) du groupe, issu d'un LBO (« leverage buy-out », rachat par endettement), afin d'accélérer les investissements.
« Numericable Group » -c'est le nouveau nom de l'ensemble regroupant l'activité grand public et le business entreprises- entend investir 220 à 230 millions d'euros de plus sur trois ans que les 300 millions annuels aujourd'hui consacrés à la rénovation du réseau de câble, remplacé par de la fibre jusqu'en pied d'immeuble. L'objectif est de raccorder 8,5 millions de foyers en fibre en 2016.
Surfer sur l'appétence pour le très haut débit
En surfant sur l'appétence des consommateurs pour le très haut débit, Numericable espère enregistrer une croissance annuelle moyenne de 2% à 5% de 2014 à 2016. Pas si mal, dans un marché des télécoms français frappé par la baisse des prix dans le mobile. L'an passé, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires pro forma de 1,3 milliard d'euros et un bénéfice opérationnel (Ebitda) de 590,8 millions d'euros. Il vise une marge d'Ebitda ajustée de 50%. Son potentiel est important, car sa part de marché reste faible sur le marché des offres triple-play (internet, tv, téléphonie fixe) : 4,1% à fin 2012, reconnaît-il dans son document de référence, loin derrière Orange (41%), Free (23%), SFR (21%) et Bouygues Telecom (7%), même s'il est leader en nombre d'abonnés au très haut débit. Eric Denoyer a répété qu'il considérait qu'un rapprochement avec SFR « aurait du sens, sur le plan économique et industriel » mais « cela n'a rien à voir avec le fait d'être en Bourse. Avec cette opération d'introduction, les actionnaires se dotent d'un instrument de liquidité et cela permet de faire du développement, c'est-à-dire d'accélérer les investissements, avant de parler de consolidation. » Mais il a reconnu que cela fait apparaître une valorisation et facile les calculs de comparaison…
« Quand nous mettrons le pied sur l'accélérateur, nous serons difficiles à égaler » (Joelle Pineau, directrice de la recherche en IA chez Meta)
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