Bénéteau : Le rally proche de son terme

Les efforts de Bénéteau continuent de payer. Excellente visibilité, essor linéaire de l'activité depuis trois ans, conjoncture au beau fixe sur les marchés de prédilection, les fondamentaux du leader mondial de la plaisance ont suscité un engouement sans précédent de la part des investisseurs. Résultat, après plusieurs années de léthargie, la valorisation de l'entreprise a été multipliée par huit depuis le mois de février 1998, pour osciller autour de 400 euros, à la veille d'une réunion d'analystes.Tout d'abord, l'élargissement de la gamme et le développement du tissu industriel, étayé par un vaste programme d'investissements, permettent aujourd'hui au groupe de proposer un rapport qualité/prix de 10 % à 15 % supérieur à la concurrence, de laquelle Bénéteau se détache de plus en plus. En découle notamment la progression de 26,6 % du chiffre d'affaires consolidé du groupe, au cours de l'exercice passé.Et les relais de croissance ne manquent pas. La société compte en particulier profiter de l'essor du marché des bateaux de plaisance d'occasion. Autour de 10.000 à 15.000 unités vendues il y peu chaque année, leur nombre pourrait passer à 80.000 unités d'ici à deux ou trois ans, sous l'effet du vieillissement du parc. Première étape, pour fluidifier le marché d'occasion, la création de European Yacht Brokerage, filiale à 100% de Bénéteau. L'entité propose aux concessionnaires-plaisance du groupe une mise en commun de leurs bateaux de deuxième main pour une présentation au public, via le site internet www.yacht-brokerage.com. Enfin, la création de SGB Finance, détenue à 49% par Bénéteau SA et à 51% par CGL, une filiale de la Société Générale, propose des financements à tous les clients du groupe, en vue de faciliter le remplacement des bateaux usés. Le trésor de guerre du groupe, qui oscille autour de 40 millions d'euros, lui donne par ailleurs les moyens de mener frontalement sa stratégie, que ce soit par croissance interne ou externe.En dehors des fondamentaux, l'engouement des investisseurs se nourrit aussi du changement de statut boursier du groupe, dont chaque augmentation de la taille critique attire des catégories d'investisseurs supplémentaires et accélère mécaniquement le rally du titre. Un changement de statut que devrait d'ailleurs entériner la prochaine introduction du titre au Règlement mensuel, parallèlement à une division par cinq du nominal du titre.Reste que pour optimistes que soient les investisseurs sur le groupe, ils sont de moins en moins nombreux à parier sur une poursuite du rally. " Les bonnes nouvelles sur l'évolution des fondamentaux sont largement intégrées dans les cours, résume un analyste. Tout au plus le discours optimiste et volontariste de la direction, qui devrait affiner ses prévisions mardi, peut-il susciter un effet d'annonce épidermique favorable pour la valeur ". C'est d'ailleurs ce qui motive la hausse de plus de 10 % de l'action, lundi en clôture, en anticipations de la tonalité du discours. Passé ce mouvement passager, le titre, qui se paye un peu plus de 21 fois son bénéfice net attendu prévu pour cet exercice, pourrait atteindre un plafond. Tout en représentant un placement de sécurité.
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