Le parcours exubérant de Valtech, à la Bourse de Paris, ces dernières semaines, est-il justifié ? En hausse de 2.900 % depuis son introduction sur le Nouveau marché, au début de l'année dernière, et de 241 % depuis le début de l'année à 279,8 euros, le spécialiste du conseil dans l'e-business vient en effet de publier un résultat net part du groupe de 50.000 euros après survaleurs, en 1999, contre un bénéfice de 380.000 euros au cours de l'exercice précédent. Parallèlement, le chiffre d'affaires consolidé de la société s'est accru de 75 %, par rapport à l'année dernière, à 26,3 millions d'euros.Mais cette annonce mi-figue, mi-raisin ne doit pas faire illusion. Les causes de cette modeste performance sont connues : explosion des dépenses en recherche et développement, via notamment la conception du site myvaltech.com, augmentation de la masse salariale, dopée par des salaires élevés aux Etats-Unis. Or ces dépenses devraient progressivement se dissiper pour laisser la place à de confortables bénéfices dès les prochains exercices.Car les atouts ne manquent pas. Strictement positionné dans le conseil, le groupe se différencie des SSII et des web agencies classiques, comme Fi System. Et peut par conséquent se targuer de facturations avantageuses. Le chiffre d'affaires annuel généré par effectif se hisse autour de 140.000 euros, contre 90.000 euros pour ses homologues de l'informatique. Enfin, le potentiel de hausse de l'activité, dont l'augmentation devrait presque doubler chaque année est étayé par deux éléments.Tout d'abord, selon le bureau d'études de l'organisme IDC, le secteur des services autour de l'e-business devrait croître d'une moyenne de 75 % chaque année, jusqu'en 2002. Par ailleurs, la valorisation atteinte par la société lui confère les moyens de poursuivre à moindre coût et sans dilution excessive une croissance déjà largement entamée. Présent aux Etats-Unis, en Grande-Bretagne, en Suisse et en Suède, notamment grâce à l'offre sur son homologue local Pacer Communication AB, Valtech devrait étendre son activité sur de nouveaux marchés et y accroître son expertise.D'où la rue des investisseurs sur le titre et le rally exponentiel depuis son introduction. Avec une capitalisation boursière de 1,26 milliard d'euros, le groupe se paye aujourd'hui près de 24 fois son chiffre d'affaires attendu cette année.Enfin, dernier facteur de soutien, la liquidité de la valeur devrait continuer de s'accroître dans les mois à venir. Le titre sera intégré à l'indice SBF 250 au cours des prochaines semaines, suscitant l'intérêt d'une catégorie plus large d'investisseurs institutionnels. En attendant sa probable introduction sur le Nasdaq.

latribune.fr

20 Oct 2008, 9:13

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