Dans la lignée des introductions en trombe des acteurs de la " nouvelle économie ", SoluCom ne devrait pas faire exception à la règle. Initialement prévue le 26 janvier, puis retardée au 2 février, l'introduction sur le marché libre de l'architecte français de réseaux d'entreprises vient d'être reportée à demain, mercredi 9 février.Mieux, le succès rencontré lors de l'accueil des placements a déjà amené la direction et le chef de file à revoir, lors du premier report, les caractéristiques de l'opération de manière plus ambitieuse. De 5 %, la part du capital émise a été révisée à 7,7 %, tandis que le cours d'introduction a été rehaussé de 20 % à 20 euros. De 15,2 millions d'euros, la valorisation du groupe passe dès lors à 18,2 millions d'euros, soit 2,24 fois le chiffre d'affaires prévu au cours de l'exercice clos le 31 mars prochain.Pour autant, le PE reflété lors de l'introduction, de l'ordre de 28,5 fois le bénéfice net attendu au cours de l'exercice présent, ne reflète pas les fondamentaux de SoluCom. Avec un chiffre d'affaires par consultant de 107.000 euros en 1998, le groupe se situe dans le haut de la fourchette des facturations du secteur des SSII et autres sous-traitants en recherche et développement. Parallèlement, la marge d'exploitation, qui oscille ces dernières années autour de 19,2 % du chiffre d'affaires, représente plus du double de la moyenne sectorielle.Enfin, le chiffre d'affaires du groupe, soutenu par l'essor attendu des besoins des entreprises en conseil et intégrations de réseaux, devrait progresser de 38 % à 8,12 millions d'euros au cours de l'exercice présent, grâce à la seule croissance interne. Et ces performances devraient se poursuivre. Selon les estimations de la direction, l'activité est amenée à augmenter à un rythme annuel moyen de plus de 34 % au cours des prochains exercices. Dans ce contexte, les PE retenus paraissent généreux au regard des valorisations du secteur.Selon ICB et Jacques Chahine Finance, le multiple moyen des sociétés de services informatiques est de 48,9 fois le bénéfice net prévu en 2000. Mieux, les sociétés les plus comparables en terme de niche d'activité, Devoteam et Valtech, font état de PE respectifs pour 2000 de 139 et 335. De quoi s'attendre à un démarrage en trombe du titre dès son premier jour de cotation.______________________________________________________Société : SoluComCotation : Marché libreDate d'introduction : reporté (initialement le 26 janvier, puis le 2 février)Procédure : Offre à prix ferme pour la totalitéPrix d'introduction : 20 eurosCapital dans le public : 7,7 % (au lieu de 5 %), contre 0 % avant l'introductionIntroducteurs : International Capital Bourse (chef de file)______________________________________________________

latribune.fr

20 Oct 2008, 9:00

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