AGF Asset Management affiche un optimisme prudent pour l'an 2000. Alain Moullé-Berteaux, directeur de la stratégie du gérant de portefeuilles, filiale du groupe Allianz, part d'un constat : " L'année 2000 se caractérisera par une croissance mondiale synchronisée ". Conséquence directe : les banques centrales seront incitées à augmenter les taux d'intérêt, l'arme des autorités monétaires pour prévenir tout dérapage de l'inflation, aussi bien en Europe qu'aux Etats-Unis. L'expert table ainsi sur une progression de 100 points de base des taux courts américains sur l'année, afin de réduire les déséquilibres de l'économie américaine, et de 75 points de base sur le Vieux Continent, afin, cette fois-ci de revenir à une politique moins accommodante. Or, " dans la phase de resserrement monétaire et de hausse des taux longs, les risques de chute des marchés actions - chèrement évalués - sont élevés ", considère Alain Moullé-Berteaux. Pour autant, " sur l'ensemble de l'année, la poursuite d'un environnement de croissance faiblement inflationniste continuera à profiter aux marchés actions ", précise le spécialiste. Surtout à ceux de la zone euro. " Les preuves de redémarrage conjoncturel européen favorisent les perspectives de profits des entreprises. La nouvelle économie est en train de franchir l'Atlantique et les restructurations et déréglementations restent un puissant moteur de dynamisation des marchés d'actions européennes ", explique Franck Becker, directeur de la gestion actions et taux. Celui-ci s'attend à ce que l'indice Euro Stoxx 50 finisse l'année à 5.300 points, ce qui correspond à une hausse de 14% environ par rapport aux niveaux actuels. Dans ce contexte, la haute technologie, les medias et les télécommunications sont des secteurs dont " on ne peut être absent ", estiment les responsables de la stratégie d'AGF Asset Management. A la Bourse de Paris, Alcatel, Canal Plus et TF1 figurent parmi les valeurs que le gérant de portefeuille surpondère. L'équipementier en télécommunications est jugé " décoté par rapport à ses pairs ", comme Nortel. Décote qui n'a plus lieu d'être selon Franck Becker, suite aux " bonnes nouvelles " annoncées récemment comme les développements en Chine ou le bon positionnement du groupe dans l'ADSL. Canal Plus est considéré comme étant le " seul opérateur européen avec un potentiel interactif qui combine le contenu et le vecteur de communication. " Quant à TF1, le directeur de la gestion actions et taux explique que la chaîne privatisée peut se targuer d'avoir réalisé 95% des audiences les plus fortes de la télévision française en 1999, et surtout, son site web est l'un des plus visités du pays. Autres secteurs qui ont la préférence d'AGF Asset Management, les pétrolières, avec TotalFina en tête, numéro quatre du secteur, ce qui lui procure " un statut de major". L'entreprise mériterait à ce titre "une prime de 20% par rapport aux seconds ". De plus, la compagnie dirigée par Thierry Desmarest est actuellement valorisée " sur la base d'un baril de pétrole à 14 dollars, alors que celui-ci est à 28 dollars aujourd'hui ". Enfin, les synergies liées au rapprochement avec Elf Aquitaine se monteraient à 2 milliards d'euros. La distribution est aussi un bon vecteur pour profiter de la hausse de la consommation des ménages européens, avec Carrefour, Casino - dont le cours est jugé " attractif " - et PPR en France. Enfin les valeurs financières sont aussi surpondérées dans le portefeuille idéal défini par AGF Asset Management. Le gérant de fonds s'attend en effet à ce que les taux longs se stabilisent en cours d'année, ceux-ci s'étant déjà bien tendus au cours du second semestre 1999. Les rendements des emprunts d'Etat à 10 ans devraient finir à 5,75% aux Etats-Unis - contre 6,60% aujourd'hui - et à 5,25% dans la zone euro - contre 5,50% actuellement - prévoit AGF Asset Management. Résultat, la seconde partie de l'an 2000 pourrait aussi constituer " une belle opportunité sur les marchés obligataires ".

latribune.fr

20 Oct 2008, 10:19

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