Entreprise dont l'activité était au départ uniquement centrée sur les services de propreté, la diversification réussit à Penauille Polyservices. La valeur, cotée au marché à règlement mensuel de la Bourse de Paris réussit un parcours remarquable depuis un an. Le titre a grimpé l'an passé de plus de 60% et, depuis le 1er janvier dernier, la hausse s'élève à 15%. L'acquisition de la société Servisair, entreprise britannique spécialisée dans les services aéroportuaires, en mars 1999 pour 975 millions de francs, a donné un nouveau souffle à Penauille Polyservices. En 1999, les services aéroportuaires - qui vont du nettoyage des avions à la sécurité sur les aéroports - devraient représenter 45% du chiffre d'affaires de Penauille Polyservices contre moins de 20% en 1998. Les ventes totales sur l'année atteindraient environ 660 millions d'euros à en croire les analystes de BNP Equities.Tout d'abord, ce rachat ouvre au Français les portes d'un marché potentiel estimé entre 50 et 55 milliards de francs en Europe. Ensuite, ce marché est en croissance de 5% par an en volume sur le Vieux Continent, dans le sillage du développement du transport aérien. Autre moteur de la croissance des services aéroportuaires, ceux-ci vont être libéralisés au niveau européen. Une directive européenne doit aboutir à l'ouverture à la concurrence des services aéroportuaires en 2003. Selon BNP Equities, actuellement, trois types d'acteurs contrôlent ce marché : " les gestionnaires d'aéroports qui détiennent des monopoles (30% du marché), les compagnies aériennes qui font de l'auto-assistance ou de l'assistance aux tiers (55% du marché) et les opérateurs indépendants (dont fait partie Penauille) (15% du marché). " Enfin, dernière opportunité à saisir pour Penauille dans les services aéroportuaires, " la nécessité pour les compagnies aériennes de réduire leurs coûts et par là même de se concentrer sur leur métier de base, ce qui devrait se traduire par une accélération de l'externalisation des services aéroportuaires ", explique BNP Equities dans une étude. D'autant plus que le groupe ne compte pas se développer seulement sur le Vieux Continent, les acquisition de deux sociétés américaines au début du mois sont là pour le prouver. Penauille envisage de réaliser 25,5 millions de dollars de chiffre d'affaires aux Etats-Unis cette année. Et l'activité propreté ne devrait pas être en reste. " Une des tendances fortes de ces dernières années a consisté dans un élargissement progressif de la prestation de propreté vers un certain nombre de services connexes (maintenance des bâtiments et des espaces verts, distribution de courrier, services de sécurité..) " estime le bureau d'analyse. La forte tendance à l'externalisation par les entreprises de ces services tire aussi la croissance de cette activité, qui devrait atteindre 7% entre 1999 et 2001. Au niveau financier, même si le taux d'endettement du groupe est désormais élevé - environ 100% à l'heure actuelle - les analystes ne se montrent pas inquiets. La banque HSBC estime que le résultat opérationnel annuel est cinq fois supérieur aux frais financiers de Penauille, ce qui constitue un gage de sécurité financière. Autre inquiétude dissipée, les 35 heures. Pour un groupe pour lequel la masse salariale représente 80% des facturations, la réduction du temps de travail aurait pu peser sur les marges. Il n'en sera rien, selon les experts, un accord de branche sur le passage aux 35 heures étant intervenu dans le courant de l'année dernière. Penauille Polyservices bénéficiera donc des aides de l'Etat. Reste que à plus de 450 euros, la croissance des bénéfices - attendue à 14% environ sur les deux prochaines années par la BNP - semble déjà bien valorisée. L'entreprise se paie aujourd'hui plus de 38 fois ses bénéfices estimés pour cette année. Pour un analyste, pour autant, " les fondamentaux ne justifient pas de passer à la vente. "

latribune.fr

20 Oct 2008, 10:28

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