- Vous prévoyez un renchérissement progressif de l'euro vis-à-vis du dollar. Quel call warrant serait, selon vous, le plus à même de profiter d'une reprise de la devise européenne à moyen terme ?La reprise du Dow Jones et la publication d'un nombre élevé de créations d'emplois vendredi dernier ont permis au dollar de rester fort hier. Il est toutefois intéressant de souligner que le retour du Dow Jones à un plus haut historique n'a pas ramené l'euro à ses précédents plus bas. Une évolution encourageante pour la suite. Ceci d'autant que la publication de la production industrielle et des ventes au détail allemandes mercredi pourraient soutenir la devise européenne en attendant les chiffres clés aux Etats-Unis.La parité euro-dollar devrait se maintenir dans la fourchette comprise entre 1,02 et 1,04 à court terme, en consolidation du fort rebond de la semaine dernière. En outre , si les chiffres économiques européens continuent d'afficher une nette reprise de la croissance dans la zone euro, les objectifs des économistes d'une parité de 1,05 d'ici à mars 2000 et de 1,08 en juin 2000 pourraient être rapidement atteints. Dans ce contexte, des stratégies jouant un renchérissement progressif de l'euro vis à vis du dollar pourraient être pertinentes.Le call warrant de prix d'exercice 1,08 dollar pour un euro et de maturité 05 mars 2001,est le plus adapté à l'heure actuelle. En effet, il est déjà très réactif avec un delta de 40% tout en vous faisant bénéficier d'une maturité assez lointaine. - Comment a évolué ces derniers jours l'écart de volatilité implicite entre les warrants adossés à des valeurs technologiques et les produits basés sur des sous-jacents cycliques ?Les volatilités des valeurs cycliques et technologiques ont évolué la semaine dernière de manière assez différente, à l'image de l'évolution contrastée du marché américain. Du coté des cycliques, on a pu constaté une remontée de la volatilité implicite, ce mouvement accompagnant la montée des cours des valeurs. Du coté des valeurs technologiques, les niveaux de volatilité sont restés relativement stables jusqu'à présent, à l'instar d'un indice Nasdaq orienté à la baisse, mais l'annonce du rapprochement entre AOL et Time Warmer pourrait faire évoluer la volatilité dans les jours à venir.- Suite à la fusion avec Time Warner, quel est désormais le potentiel de hausse des call warrants adossés à AOL, en en séparant la partie fondamentale et la volatilité ?Le marché a très bien accueilli l'annonce du rapprochement entre AOL et Time Warmer d'un point de vue fondamental. L'opération devrait donc être favorable d'un point de vue boursier au provider américain. En termes de volatilités implicites, on peut d'ores et déjà constaté une convergence entre les volatilités des deux titres, celle d'Aol ayant tendance à baisser, celle de Time Warmer à se renchérir. Ce mouvement est classique lors de la survenance de ce type d'opération. Dans un tel contexte, l'utilisation de Call Warrant peut être judicieuse pour profiter de la hausse d'Aol. On s'intéressera plus particulièrement à des Warrants en dehors de la monnaie et de maturité assez éloigné, afin de réduire l'impact d'une éventuelle poursuite de la baisse de volatilité court terme. Le call warrant avec un prix d'exercice de 100 dollars et une échéance au 23 février 2001 est ainsi parfaitement adapté pour jouer la valorisation du titre.

latribune.fr

20 Oct 2008, 10:07

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