Latribune.fr - La Fed a une nouvelle fois surpris les analystes en baissant ses taux d'intérêt d'un demi-point ...Christian Parisot - La surprise est totale pour trois raisons. D'abord, malgré le précédent du 3 janvier dernier, il est rare que la Fed intervienne entre deux réunions de son comité de politique monétaire. Ensuite, les rares analystes qui pronostiquaient une baisse anticipée des taux d'intérêt pensaient que la banque centrale attendrait pour cela la première estimation du PIB au 1er trimestre, dont la publication est prévue le 27 avril. Enfin, les premiers signes d'amélioration de la conjoncture économique, notamment dans le secteur industriel, rendaient moins pressante une nouvelle baisse des taux d'intérêt.Comment expliquer alors cette intervention surprise ?La récente reprise de la production industrielle ne signifie pas que l'économie américaine est totalement sortie du tunnel. La croissance devrait être proche de zéro au cours des trois premiers mois de l'année, à cause notamment de la contraction de l'investissement des entreprises. Par ailleurs, la décrue des prix à la consommation, confirmée par les chiffres publiés mardi par le département du Commerce, a augmenté les marges de manoeuvre de la Réserve fédérale.Cette nouvelle baisse des taux d'intérêt va permettre à l'économie américaine de confirmer ses progrès récents. Elle renforce l'hypothèse d'un scénario en "V", où une reprise forte de l'activité suit le ralentissement brutal connu depuis la mi-2000.L'agressivité de la Fed ne doit-elle pas être interprétée comme un signe d'inquiétude ?La question se pose effectivement. On sait notamment que la Réserve fédérale a réalisé récemment une enquête exceptionnelle sur les conditions de financement de l'économie américaine par le secteur bancaire. Peut-être les banquiers centraux s'inquiètent-ils des risques de contraction du crédit (credit crunch) ? Si c'était le cas, la baisse des taux pourrait effectivement être suivie d'un difficile retour à la réalité.Propos recueillis par Jean-Noël Roffiae

latribune.fr

20 Oct 2008, 6:58

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