La Tribune.fr - Une chute de plus de 20% du titre Cap Gemini n'est-elle pas exagérée ?Tahar Gareche - Non, pas du tout. Bien sûr, le marché attendait que Cap Gemini, qui réalise désormais 35% de son chiffre d'affaires aux Etats-Unis, lance un avertissement sur ses résultats et cette perspective a particulièrement pesé sur la valeur au cours des dernières semaines. Mais aujourd'hui, la société est également sanctionnée sur sa mauvaise communication financière, ce que traduit le plongeon du titre ce matin.Avez-vous été surpris par l'ampleur de ce "profit warning" ?Ce n'est pas tant le manque à gagner en termes de chiffre d'affaires que la baisse de la marge opérationnelle qui m'a frappé. Cap Gemini ne prévoit plus qu'une rentabilité comprise entre 7 et 7,5% pour 2001 au lieu des 10,5% annoncés en début d'année. Cette forte contraction de la rentabilité du groupe est à mettre au compte de deux facteurs principaux : le ralentissement de tous les marchés sur lesquels intervient Cap Gemini aux Etats-Unis et la dilution de la part de la SSII dans la joint-venture formée par les activités de services aux collectivités (utilities) des groupes allemands Veba et Viag qui a donné naissance à E.ON Energie. Cette dilution interdit désormais à Cap Gemini de consolider les revenus de la joint-venture dans ses propres comptes.Quel est l'impact de l'avertissement de Cap Gemini sur le secteur des SSII ?Il risque de remettre en cause le potentiel d'appréciation boursière des principales valeurs du secteur cette année. En début d'année, nous avons décidé d'adopter une position "neutre" sur les SSII en nous appuyant sur le fait que les valorisations attractives des titres informatiques étaient contrebalancées par le risque que le ralentissement économique américain se propage à toute l'Europe. Ce risque est désormais réel. De plus, s'il résulte pour moitié des difficultés du groupe aux Etats-Unis, l'avertissement de Cap Gemini tient également beaucoup à la faiblesse de l'industrie des télécoms outre-Atlantique comme en Europe.Propos recueillis par Hélène Mazie

latribune.fr

20 Oct 2008, 7:25

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