Si les particuliers ont largement souscrit l'offre de titres Orange, les investisseurs institutionnels sont restés prudents malgré la ristourne accordée mercredi dernier par France Télécom. Avec un taux de souscription qui devrait légèrement excéder 2,5 fois l'offre, le prix des actions Orange serait finalement fixé aux alentours de 10 euros, dans le bas de la fourchette retenue par France Télécom (9,5 à 11 euros). L'opérateur historique devrait donc lever quelque 5,7 milliards d'euros par augmentation de capital, auxquels s'ajouteront les 3,3 milliards d'euros issus de l'émission d'obligations France Télécom échangeables en actions Orange. La filiale de téléphonie mobile du groupe devrait finalement être valorisée aux alentours de 48 milliards d'euros, loin des 100 à 150 milliards d'euros espérés il y a quelques mois encore par le groupe de Michel Bon.Révisée à la baisse, la valorisation d'Orange continue de peser sur le titre France Télécom. Celui-ci est tombée jusqu'à 80,75 euros (-2,8%) en début de séance lundi, son plus bas niveau depuis octobre 1999. La valeur est néanmoins revenue dans le vert en fin d'après-midi pour s'adjuger 1,08% à 84 euros à la clôture. Après avoir chuté de près de 30% en 2000, elle accuse un nouveau repli de près de 10% depuis le début de l'année 2001.Aux difficultés de placement des actions Orange se sont ajoutés les débats autour de l'application d'une éventuelle décote de holding au groupe France Télécom. La filiale de téléphonie mobile sera en effet le troisième véhicule coté contrôlé par l'opérateur historique, aux côtés de Wanadoo et d'Equant. A l'exception des activités de téléphonie fixe, qui restent à l'intérieur de France Télécom, la quasi-totalité de la valeur de l'entreprise est aujourd'hui concentrée dans des filiales cotées en Bourse. De quoi inciter certains investisseurs à arbitrer en faveur des filiales et au détriment de la maison-mère, qui présente par ailleurs l'inconvénient de porter l'essentiel de la dette du groupe.latribune.f
France Télécom au plus bas avant l'introduction d'Orange
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