Vivendi veut lever jusqu'à 1 milliard en obligations

Après avoir annoncé son désengagement progressif de Vivendi Environnement (voir ci-contre), Vivendi Universal prépare-t-il une offensive sur le capital de Cegetel ou souhaite-t-il simplement se désendetter? La question a suscité des avis partagés au sein de la communauté financière depuis la semaine dernière. Mais ce jeudi, aux yeux des courtiers, l'annonce d'une émission obligataire fait de plus en plus pencher la balance en faveur d'une offre sur Cegetel, également convoité par Vodafone.Dans la matinée, Vivendi Universal a en effet annoncé le lancement d'une émission d'obligations remboursables en actions (ORA) pour un montant compris entre 770 millions et 1 milliard d'euros. L'opération "contribue au renforcement des fonds propres et de la structure de bilan", souligne le groupe. Une stratégie qui étonne certains professionnels. "C'est une surprise, ils n'étaient pas censés trouver des capitaux en accroissant leur dette, ils devaient y arriver par des cessions d'actifs", commente un courtier cité par l'AFP.Mais par cette levée de fonds, Vivendi pourrait bien chercher à se donner des moyens supplémentaires pour racheter les part de BT (26%) et/ou SBC (15%) dans Cegetel. Pour mémoire, Vivendi a jusqu'au 10 décembre pour exercer son droit de préemption sur les parts des deux groupes, ou pour accepter les 6,77 milliards d'euros que lui offre Vodafone pour ses 44% dans l'opérateur de téléphonie.Certes, avec les 7 milliards d'euros de cessions prévues avant la fin de l'année, Vivendi a en théorie les moyens de contrer Vodafone. Mais dans le même temps, il ne doit pas négliger son désendettement. Le milliard d'euros qu'il veut lever sur le marché sera donc le bienvenu. Il devrait donner un peu plus d'aisance à court terme à Vivendi, et ne pas poser trop de problèmes au niveau de l'endettement puisque le remboursement se fera en actions et non en cash.Les titres, émis au pair, seront proposés aux investisseurs institutionnels les 14 et 15 novembre, puis au public français pendant trois jours, à compter de la clôture du placement auprès des professionnels. Ces obligations, arrivant à échéance le 25 novembre 2005, auront un coupon compris entre 7,5% et 8,25%. Leur prix, qui devait être fixé dans la journée, comportera une prime de 21 à 26% par rapport au cours de référence de l'action Vivendi Universal.A l'échéance, les titres seront automatiquement convertis en actions Vivendi Universal, à raison d'une action par obligation détenue. Les investisseurs pourront aussi opter pour un remboursement anticipé, à partir du 26 mai 2003, mais à une parité inférieure.Le nombre d'actions à émettre dépendra bien entendu du prix des obligations, mais Vivendi a affirmé qu'il ne devrait "en aucun cas" être supérieur à 80 millions d'actions. En outre, l'émission sera en partie compensée par l'annulation des actions détenues en autocontrôle. Le groupe rappelle qu'il a effacé 22 millions de titres en juin 2001 et que 21 millions de titres supplémentaires doivent aussi être annulés avant la fin de l'année, soit 43 millions de titres en 18 mois.Standard & Poor's a rapidement indiqué qu'il confirmait la note B de la dette à court terme du groupe. Par ailleurs, les ORA seront notées B+. Une notation susceptible d'évoluer, d'après l'agence.En Bourse, l'annonce de Vivendi a immédiatement fait plonger le titre qui s'est repris peu à peu. A la clôture, il ne cède plus que 0,84% à 11,80 euros.
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