Alors que Vivendi Universal (VU) doit présenter ce soir ses résultats annuels 2001, la presse bruisse ce matin de rumeurs concernant un possible nettoyage de bilan auquel pourrait procéder le groupe dans ses comptes du premier trimestre 2002. D'après le Wall Street Journal, le groupe français pourrait ainsi procéder, en raison du passage aux normes comptables US Gaap, à des amortissements exceptionnels de survaleurs pour un montant de 14 à 15 milliards d'euros dans ses comptes du premier trimestre 2002. Des analystes avaient déjà soulevé le problème dans des études récentes relayées par La Tribune (voir article ci-contre). UBS Warburg et Merrill Lynch évoquaient alors un risque de dépréciation de 15 milliards d'euros. Mais les analystes français se voulaient plus modérés en évoquant un risque maximal de 10 milliards d'euros.Si elle se confirme, cette opération de nettoyage de bilan de 15 milliards d'euros serait la plus importante effectuée par le groupe français au titre du passage de ses comptes aux normes américaines, précise le quotidien. Et la dette de Vivendi Universal pourrait gonfler de 9 milliards d'euros à cette occasion. Une hausse qui ne serait pas pour rassurer les marchés, déjà soucieux du niveau d'endettement de Vivendi Universal, estimé entre 15 et 18 milliards d'euros à la fin 2001 pour la branche médias et communication.Hier, Vivendi Environnement, filiale à 63% de Vivendi Universal, a déjà donné un aperçu de l'impact que pouvaient représenter les dépréciations d'actifs. Son résultat net annuel a plongé dans le rouge (voir article ci-contre) à -2,225 milliards d'euros en raison notamment de plus de 2,6 milliards d'amortissements de survaleurs: le groupe a ramené la valeur comptable de ses actifs dans l'eau aux Etats-Unis à leur valeur de marché, en fonction des cash-flows futurs.Le Wall Street Journal estime que VU pourrait annoncer sa décision de déprécier ses actifs lors de sa conférence de résultats ce soir après la clôture de la Bourse de Paris, ou bien attendre un peu plus tard dans l'année. Pour ce qui est de 2001, les analystes interrogés par Reuters prévoient en moyenne un Ebitda (proche du résultat brut d'exploitation) total de 8,78 milliards d'euros - dont 5,01 milliards pour le pôle médias et communication - et un résultat d'exploitation de 4,28 milliards, dont 2,18 milliards pour médias-communication. Ces chiffres ne sont pas comparables aux données de l'année précédente (Ebitda total de 5,98 milliards), Vivendi ayant fusionné, à la fin 2000, avec Seagram, propriétaire d'Universal, et Canal+ pour donner naissance à Vivendi Universal.A la Bourse de Paris, Vivendi Universal recule de 1,98% à 47,05 euros après s'être envolé de 7,26% la veille. latribune.f

latribune.fr

20 Oct 2008, 3:45

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