WorldCom, Qwest et maintenant AT&T : le premier opérateur longue distance américain rejoint le numéro deux et le numéro quatre dans la liste des acteurs du secteur dégradés par les grandes agences de notation. Moody's a en effet décidé d'abaisser la note de la dette à long terme non garantie du groupe à Baa2, contre A3 précédemment. AT&T se voit ainsi rétrogradé deux rangs seulement au dessus des notes des "junk bonds", les obligations à haut risque que fuient généralement les grands investisseurs institutionnels. Et sa note rejoint celle du n°3 du secteur aux Etats-Unis, Sprint.Pour justifier sa décision, qui concerne directement ou indirectement 25 milliards de dollars d'obligations, Moody's souligne "l'affaiblissement des perspectives de chiffre d'affaires pour le secteur de la voix et des données", en raison de l'accroissement de la concurrence et de l'innovation technologique, et "l'incertitude, notamment en ce qui concerne la capacité du groupe à compenser l'érosion de la rentabilité d'exploitation de son activité voix". "Si l'entreprise est incapable d'inverser l'évolution négative du chiffre d'affaires, la performance opérationnelle pourrait continuer à se détériorer", poursuit l'agence, qui rappelle que le chiffre d'affaires et le résultat d'exploitation d'AT&T ont reculé respectivement de 14,5% et 36,7% sur la période 1999-2001. Et une nouvelle détérioration pourrait entraîner une nouvelle baisse de la note, laisse-t-elle clairement entendre.Autre menace soulignée par Moody's : AT&T, dont la dette nette s'élevait à 19,5 milliards de dollars au 31 décembre, pourrait voir sa politique de désendettement entravée par la baisse du chiffre d'affaires dès l'an prochain. Et ce malgré la scission annoncée de la filiale câble du groupe, AT&T Broadband, et sa fusion avec Comcast pour 34,6 milliards de dollars. D'ores et déjà, l'opérateur devra relever le taux d'intérêt payé sur l'émission obligataire de 10,1 milliards de dollars réalisée en novembre dernier : l'abaissement de deux rangs de la note entraînera une hausse de 50 points de base du taux annuel servi. Mais la baisse de la note décidée par Moody's "n'aura aucun effet pratique sur la manière dont nous gérons nos activités", a assuré une porte-parole d'AT&T interrogée par Reuters.A la Bourse de New York, l'action AT&T a reculé hier de 3,2% pour tomber à 12,01 dollars, portant à 34% sa baisse depuis le début de l'année.

latribune.fr

20 Oct 2008, 3:14

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