Enfin ! Après dix mois de négociations avec ses créanciers bancaires et obligataires, Marconi a signé jeudi matin un plan définitif de refinancement, qui aboutira, via la conversion de la dette en actions, à une dilution quasiment totale des actionnaires actuels.Le plan élaboré avec le syndicat des 28 banques créancières, emmenées par HSBC et Barclays, prévoit principalement la conversion en capital de la majeure partie des quatre milliards de livres de dettes (2,8 milliards d'emprunts bancaires et 1,2 milliard d'obligations), ce qui donnera aux créanciers 99,5% du capital. Les actionnaires actuels, outre les 0,5% restants, recevront des droits de souscription d'une durée de quatre ans leur permettant de monter à 5% du capital. L'exercice de ces droits suppose que le groupe ait retrouvé une capitalisation boursière de 1,5 milliard de livres, contre moins de 50 millions avant la conclusion de l'accord. Une fois l'augmentation de capital réservée aux créanciers réalisée, l'endettement du groupe sera ramené aux environs de 300 millions de livres. Quant à la trésorerie du groupe, qui dépasse aujourd'hui un milliard de livres, elle devrait tomber à 635 millions après la mise en oeuvre du plan. "La restructuration financière permettra au groupe d'émerger avec un bilan que nous pensons solide et adapté à la taille de notre activité", assure Mike Parton, le directeur général de Marconi. Mais il admet que le prix à payer pour les actionnaires historiques est lourd : "je ne m'attend pas à ce que quiconque attende des actionnaires qu'ils se réjouissent", reconnait-il.Engagées depuis des mois, les discussions avec les banques semblaient patiner cet été, mais plusieurs articles de presse avaient évoqué une conclusion proche ces derniers jours. Entretemps, l'activité du groupe s'est encore dégradée, les ventes du deuxième trimestre chutant de 48% en rythme annuel. Mais Marconi a marqué un point aux yeux des investisseurs en bouclant la cession à l'Italien Finmeccanica de ses activités mobiles pour 387 millions de livres, un prix supérieur aux estimations. La restructuration du capital ne mettra d'ailleurs pas un terme aux cessions : Marconi prévoit de vendre deux filiales américaines dans les prochains mois, le produit de cette vente devant servir à la réduction de la dette.A la Bourse de Londres, l'annonce de l'accord avec les créanciers a soulagé les investisseurs : l'action Marconi gagnait 29,41% en clôture à 2,15 pence. Elle en valait 65 il y a un an mais était tombée à 1,3 pence la semaine dernière.

latribune.fr

20 Oct 2008, 2:47

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