Les seuils psychologiques tombent les uns après les autres à la Bourse de Paris. En fin de semaine dernière, la barre des 25 euros n'avait opposé aucune résistance à la baisse de France Télécom. Aujourd'hui, c'est Vivendi Universal (VU) qui a enfoncé un palier.L'action a débuté la séance sous la barre des 30 euros et a cédé jusqu'à 8,12% à 28,46 euros. Elle est néanmoins parvenue à revenir à 30 euros à la cloture réduisant du coup ses pertes à 3,23%.Le titre perd désormais plus de 50% sur l'année et, pour en arriver à une telle situation, les investisseurs avaient, ces dernières semaines, mis en avant les fortes dépréciations d'actifs ou encore la stratégie jugée peu convaincante de Jean-Marie Messier (voir notre dossier ci-contre). Mais maintenant, c'est l'endettement du groupe qui revient au premier plan.Lundi, après la clôture, Standard & Poor's a abaissé de A2 à A3 la notation de la dette à court terme du groupe de médias, avec des perspectives négatives (voir ci-contre). L'agence estime à une vingtaine de milliards d'euros la dette de VU, avec USA Networks mais en excluant Vivendi Environnement. La notation de la dette à long terme reste à BBB chez S&P. Mais en fin de semaine dernière, c'est Moody's qui en a dégradé la notation en passant de Baa2 à Baa3 (voir ci-contre). L'agence craint notamment que le groupe ne soit pas capable de réduire son endettement aussi vite que prévu.En réaction à cette dégradation, VU a dès vendredi dernier réaffirmé ses objectifs opérationnels ainsi que "sa détermination absolue à réaliser son programme de désendettement". Il compte notamment améliorer son Ebitda d'environ 20% dans les médias et la communication et ramener son endettement à un niveau largement inférieur à trois fois son Ebitda.D'ailleurs, les agences ne sont pas totalement négatives sur le groupe. Moody's a adossé à sa notation des perspectives stables en raison de "récents résultats opérationnels solides" et S&P estime que l'objectif de VU de réduire ses ratios d'endettement "semble toujours réalisable".

latribune.fr

20 Oct 2008, 5:09

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