La sanction est sévère vendredi. Au lendemain d'une publication de résultats, l'action du fabricant de cartes à puces Oberthur Card Systems recule de 5,26% à 7,20 euros dans des volumes soutenus de plus de 330.000 pièces.Il faut dire que les comptes annuels publiés jeudi soir ont eu un goût de mauvaise surprise pour les investisseurs. Alors que, selon Reuters, les analystes attendaient un bénéfice net de 3 à 4 millions d'euros, la société a en fait annoncé une perte nette de 21,7 millions d'euros. En 2000, elle avait comptabilisé un résultat net positif de 9,2 millions d'euros.Comme de nombreux groupes (Vivendi Universal et France Télécom pour les plus emblématiques), Oberthur a décidé de recourir aux désormais traditionnelles dépréciations d'actifs. A cela se sont ajoutées des charges de restructurations. Ces actions, adoptées au cours du second semestre, ont naturellement "plombé" le résultat net. Ainsi, ce sont au total 18,9 millions de charges exceptionnelles qui ont été enregistrées. Oberthur en donne le détail dans son communiqué. Elles concernent notamment l'amortissement du coût d'acquisition d'un produit (le "4Most") pour 5,9 millions d'euros et l'amortissement de clauses de non-concurrence pour 7 millions d'euros. La société précise néanmoins que 15 millions d'euros de ces charges n'ont "pas d'incidence sur la trésorerie".Au-delà de ces éléments exceptionnels, l'année a néanmoins été difficile pour Oberthur car même sans cette charge de 18,9 millions, le groupe aurait été déficitaire.Certes, dans un marché des cartes à microprocesseur en repli, Oberthur est parvenu à gagner des parts de marché et a pu améliorer son chiffre d'affaires de 7,3% à 484,1 millions d'euros. Mais cette hausse de l'activité s'est faite au détriment de la rentabilité. Le bénéfice d'exploitation est passé de 45 à 20,3 millions d'euros. Une baisse "essentiellement imputable au ralentissement du marché des cartes pour la téléphonie mobile", note Oberthur.Pour l'avenir, le groupe a entrepris un ensemble de mesures destinées à améliorer ses performances. Les trois principaux points de ce plan sont la rationalisation des activités de personnalisation aux Etats-Unis, la mise en place de nouvelles méthodes de gestion et d'oganisation et enfin, une optimisation du contrôle des coûts. Mais le groupe est plus flou lorsqu'il s'agit d'en mesurer les conséquences. "Oberthur Card Systems entend renouer rapidement avec les niveaux de profitabilité et de rentabilité des capitaux investis de l'année 2000", indique-t-il sans fournir de chiffres.Si l'on ajoute l'endettement passé de 47 à 63% des capitaux propres (en raison des acquisitions), cela donne un ensemble d'éléments qui, sans être alarmant, ne semble pas à même de séduire les marchés...latribune.f

latribune.fr

20 Oct 2008, 4:58

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