La mode serait-elle à la surenchère? La question peut se poser car après l'offre lancée par Mondi International SA sur La Rochette (initialement convoité par Saica), le rachat de titres de l'Européenne de Casinos par Groupe Partouche pourrait bien prendre des airs de surenchère sur l'offre d'Accor Casinos.Le Conseil des marchés financiers a confirmé mardi que Groupe Partouche avait acquis 254.124 actions de l'Européenne de Casinos, représentant 6,6% du capital, à un prix unitaire de 53,09 euros. Il a également acheté 4.747 obligations convertibles à 130 euros l'une. L'acquéreur ne s'est pas exprimé sur ses intentions, mais certains voient déjà dans cette opération les prémices d'une contre-offre après l'OPA lancée par Accor Casinos.La filiale du groupe hôtelier, qui détient déjà 22,7% du capital de sa cible, a lancé voilà deux semaines une offre sur la totalité des actions de l'Européenne de Casinos à un prix de 52 euros par action. L'offre concerne également des obligations convertibles (à 129,50 euros l'unité), ce qui valorise la transaction à 258 millions d'euros, selon Accor. L'OPA a été déclarée recevable et doit se dérouler du 4 janvier au 8 février. Or, si elle réussit, cette opération permettra à Accor Casinos de ravir à Groupe Partouche la première place du secteur en France avec 38 casinos contre 26 pour son concurrent.L'enjeu est donc de taille pour Groupe Partouche s'il ne veut pas se laisser distancer sur un secteur qui devrait pouvoir développer ses implantations notamment avec l'ouverture des grandes villes françaises aux casinos. Mais s'il souhaite faire tomber l'Européenne de Casinos dans son escarcelle, sa tâche ne sera pas aisée, car elle constituerait pour lui une proie difficile à assimiler: la transaction proposée par Accor s'élève à 258 millions d'euros, et Groupe Partouche ne capitalise que 464 millions d'euros. Surtout, son niveau d'endettement et de disponibilités serait, d'après une analyste contactée par latribune.fr, un peu trop faible pour lui permettre de financer une telle acquisition dans l'immédiat. Bref, Groupe Partouche ne semble pas présenter la taille et la capacité financière suffisantes pour réaliser une contre-offre, même s'il est vrai, ajoute cette analyste, que par des montages complexes, des opérations apparemment sans issue peuvent être menées à bien.La probabilité que Groupe Partouche puisse surenchérir paraît donc faible. Néanmoins, celà n'empêche pas l'action de l'Européenne de Casinos de tirer profit des spéculations puisqu'elle a gagné plus de 26% sur les deux dernières séances, en clôturant mercredi à 56,15 euros. Aujourd'hui, elle se stabilise autour de 56 euros, mais son cours reste supérieur de 7,7% au prix offert par Accor Casinos. Groupe Partouche avance quant à lui de 1,01% à 75,20 euros et Accor s'octroie 0,87% à 40,65 euros.latribune.f

latribune.fr

20 Oct 2008, 4:33

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