"En ce moment, j'achète des titres tous les jours"

"La Tribune". Compte tenu de la baisse des marchés, toutes les valeurs sont-elles aujourd'hui sous-cotées ?Roland Fernet. Non, tout n'est pas sous-évalué. Dans certains secteurs, il existe des sociétés dont la baisse des profits ou le taux d'endettement justifie leur recul en Bourse. Il n'y a par exemple pas grand-chose à attendre de beaucoup de petites sociétés du secteur des technologies. Et certains domaines comportent un trop grand nombre de joueurs, comme celui des télécoms. Il n'est pas viable d'avoir 4 ou 5 opérateurs par pays. Il y aura nécessairement des perdants, et c'est entre autre pourquoi nous assistons aujourd'hui à un grand nettoyage.Mais il y a tout de même des secteurs injustement massacrés...Certes, la Bourse est un marché d'excès, et la mesure n'est pas sa tasse de thé. Actuellement, les assureurs sont jetés à la poubelle par les investisseurs, ce qui me paraît largement exagéré. Notamment dans le cas d'Axa, dont plus de la moitié de la valeur s'est évanouie depuis le début de l'année. Même si je préfère les AGF, qui ne sont pas exposées aux Etats-Unis... Autre exemple, celui des équipementiers automobiles, qui ne se payent aujourd'hui pas plus de 6 fois leurs bénéfices estimés. Il y a énormément d'opportunités d'achats.Mais pourquoi acheter des actions aujourd'hui, même sous-évaluées, alors que les chances sont grandes de pouvoir acheter demain encore moins cher ?La question du timing n'est pas du tout un problème lorsque l'on cherche à valoriser ses investissements à moyen ou long terme. D'autant qu'il est illusoire d'espérer systématiquement acheter au plus bas pour vendre au plus haut. En revanche, une question intéressante aujourd'hui est de savoir s'il ne vaut pas mieux délaisser maintenant les petites valeurs, qui ont nettement surperformé les grandes depuis dix-huit mois, pour revenir sur les grosses capitalisations. Quoi qu'il en soit, les gérants "value" ont actuellement des liquidités et sont en mesure d'acheter. En ce moment, j'achète des titres tous les jours. Cela fait d'ailleurs quelques mois que je suis acheteur...

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