Comment expliquer la surperformance du Second Marché sur les autres compartiments depuis le début de l'année ?Par rapport au CAC 40, la répartition sectorielle du Second Marché (SM) a favorisé sa progression. C'est un compartiment qui compte très peu de valeurs liées aux télécoms, lesquelles ont beaucoup souffert ces derniers mois. Parallèlement, je pense que les investisseurs ont délaissé le Nouveau Marché (NM), très dépendant du Nasdaq et dont la liquidité s'est réduite, au profit du SM. Enfin, une traditionnelle décote était accordée au SM notamment parce qu'on l'estimait moins transparent sur le plan financier. Or les déboires de grands groupes ont montré qu'eux aussi pouvaient avoir une communication insuffisante. Ce qui a incité les investisseurs à redécouvrir les petites valeurs. Une partie de la décote devrait néanmoins perdurer en raison d'une liquidité plus faible que pour les grandes capitalisations.Dès lors, la hausse du Second Marché peut-elle continuer ?Le Second Marché a derrière lui dix ans de sous-performance. Les investisseurs ayant redécouvert ce segment, il a une marge de progression appréciable et ce même dans un contexte difficile. Beaucoup de groupes du SM sont sur des niches porteuses et affichent, contrairement à de grandes valeurs, une bonne visibilité. Le mouvement de hausse pourrait se poursuivre sur le long terme et être dynamisé en cas de retour des introductions.Quels secteurs vous semblent les plus porteurs ?L'agroalimentaire, avec notamment Bonduelle, a déjà affiché des performances honorables. Je pense qu'il va marquer une pause. Les SSII, au vu des nombreux chiffres trimestriels publiés récemment, semblent encore dans une mauvaise passe. Je favoriserais plutôt les sociétés de biens d'équipement, à l'image de Manitou. La société a souffert au premier trimestre et elle est désormais attractive en termes de valorisation. Sa communication financière est très satisfaisante et les mauvaises nouvelles sont derrière nous. Au-delà des critères sectoriels, il faut surtout étudier au cas par cas. Ainsi, Alten est à regarder de près suite à ses nombreuses acquisitions. L'action ne semble a priori pas chère. Enfin, Rodriguez reste toujours bien orienté.Propos recueillis par Olivier Decarre

latribune.fr

20 Oct 2008, 5:11

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