Cap Gemini est passé à l'action. Alors que les titres des deux groupes étaient suspendus depuis l'ouverture, Cap Gemini a annoncé, comme l'attendaient les marchés depuis août, le lancement d'une offre publique d'échange (OPE) amicale sur Transiciel.D'après le communiqué publié à cette occasion, Cap Gemini propose deux options. Première solution: les actionnaires de Transiciel recevront 5 actions Cap Gemini et 16 bons d'attribution d'actions nouvelles pour 16 titres Transiciel. La deuxième option est plus classique, Cap Gemini offrant une de ses actions pour trois actions Transiciel.En d'autres termes, d'après le cours de clôture de Cap Gemini vendredi dernier, cette OPE valorise la cible à 12,96 euros par titre. D'où une prime de plus de 40% sur le cours moyen des trois derniers mois et surtout de plus de 70% sur le cours moyen affiché jusqu'en août, date à laquelle a été évoquée pour la première fois l'éventualité d'un rachat de Transiciel par le groupe de Paul Hermelin.A cette époque, les deux groupes avaient confirmé être en discussion, en ajoutant qu'aucun accord n'était encore finalisé. Des propos qui ont été réitérés par Transiciel le 14 octobre dernier.En fait, d'après les rumeurs qui circulent depuis le mois d'août, le plan était prêt depuis juin. Mais Cap Gemini aurait préféré attendre en raison du plan social mis en place. Aujourd'hui, le timing n'est toujours pas idéal pour une acquisition : le groupe a licencié 287 personnes en France fin septembre, et des rumeurs circulent sur la branche de conseil en management, qui pourrait subir une nouvelle restructuration l'année prochaine, alors que ses ventes n'atteignaient que 55 % de l'objectif annuel à fin août. Mais Cap Gemini a peut-être décidé d'agir avant que sa cible, dont le cours s'est envolé, ne devienne trop chère. A titre de comparaison, Transiciel se traite à 0,9 fois son chiffre d'affaires attendu pour 2004, alors qu'Atos Origin a mis la main sur SchlumbergerSema pour 0,5 fois son activité.Si le PDG de Transiciel (qui représente plus de 37% du capital) a d'ores et déjà décidé d'apporter ses actions, Cap Gemini devra tout de même convaincre d'autres actionnaires de participer à l'opération. Car il a conditionné son offre à l'obtention des deux tiers du capital et des droits de vote. En cas de succès, Transiciel sera regroupé avec Sogeti, la filiale de services informatiques de proximité de Cap Gemini. L'ensemble réalisera un chiffre d'affaires de 1,1 milliard d'euros et regroupera plus de 13.000 salariés.La cotation de l'action Cap Gemini a repris à 13 heures. En fin d'après-midi, elle cède 1,44%. En marge de la présentation de l'OPE, Cap Gemini a indiqué que son chiffre d'affaires du second semestre sera "en léger retrait" par rapport à celui du premier semestre alors qu'il attendait jusqu'ici une activité stable. Néanmoins cela n'aura qu'un "effet très faible" sur la marge d'exploitation qui sera "de l'ordre de 4%".

latribune.fr

20 Oct 2008, 0:52

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