A la veille de la publication des résultats annuels de France Télécom, les investisseurs se montrent nerveux sur les marchés. A la clôture, le titre recule de 5% à 19 euros. Plus l'échéance des résultats approche, plus les doutes s'intensifient quant aux déclarations qui seront faites demain. Ce ne sont pas tant les résultats annuels qui sont en cause, que les précisions sur le plan de redressement de l'entreprise, baptisé "15+15+15" et annoncé en fanfare par Thierry Breton le 4 décembre dernier. En particulier, les investisseurs attendent des détails sur le partie du plan siglée "TOP", qui a pour objectif de réduire l'endettement du groupe de 15 milliards d'euros d'ici 3 ans. Le but: dégager plus de 15 milliards d'euros de cash-flows libres, dont au moins 3 milliards cette année, ce que devrait aussi confirmer le groupe demain. Sur ce point, FT ne réussit pas encore à convaincre tout à fait le marché. Car, pour parvenir à cet objectif, l'opérateur a prévu de générer un Ebitda supérieur à 20 milliards d'euros en 2005, un chiffre que met en doute le consensus de Jacques Chahine Finance, établi à 18,48 milliards d'euros. Le groupe sera donc attendu sur les détails concrets de son plan de réduction des coûts et sur le niveau de ses investissements, et ce dans l'ensemble de ses divisions opérationnelles. FT a déjà annoncé la réduction de son effectif total de 5% en 2003, une mesure qui inclut la suppression de 13.000 postes, dont 7.500 en France. Il doit également réduire ses dépenses dans l'UMTS. Le marché anticipe enfin des mesures de baisse des coûts chez Orange, qui pourraient être annoncées demain.Autre point d'interrogation des marchés actuellement: l'augmentation de capital du groupe de 15 milliards d'euros. FT devrait se contenter de confirmer le montant de l'enveloppe visée et les "trois fenêtres de tir" déjà évoquées par Thierry Breton: avril-juin prochain, automne 2003 ou printemps 2004. Fin février, FT avait démenti les rumeurs d'une recapitalisation immédiate qui courraient les marchés, et ne devrait donc pas donner de plus amples informations le 5 mars.Enfin, l'opérateur confirmera certainement ses prévisions de croissance pour 2003: il attend une augmentation comprise entre 3 et 5% du chiffre d'affaires, après une progression d'à peine 2,9% en 2002. Aurel Leven prévoit une augmentation des ventes de 3,7%. L'Ebitda devrait afficher une progression à deux chiffres, selon les dernières prévisions de FT. Le consensus Jacques Chahine table, lui, sur un Ebitda de 16,24 milliards, soit une hausse maximum de 10% si l'on s'en tient aux dernières prévisions du groupe pour 2002.Sur le dernier exercice, FT a prévu un Ebitda "légèrement inférieur" à 15 milliards d'euros, la prévision moyenne des analystes étant de 14,73 milliards d'euros, un chiffre en hausse de 20% sur un an.

latribune.fr

20 Oct 2008, 1:16

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