C'est une belle bataille qui s'annonce dans la distribution britannique. Moins d'une semaine après avoir fait l'objet d'une offre de rachat amicale de la part de William Morrison (voir ci-contre), Safeway est désormais convoité par un autre de ses compatriotes, le groupe Sainsbury."La décision récente de Safeway de renoncer à son indépendance nous offre une occasion unique d'acquérir un nombre important de magasins, ce qui va accélérer notre transformation stratégique", a déclaré lundi matin Peter Davis, le directeur général de Sainsbury, dans un communiqué en ajoutant: "cela fait un an que nous envisageons la possibilité de fusionner avec Safeway".Et pour séduire sa cible, Sainsbury dispose d'arguments. A commencer par le prix. Si la proposition de William Morrison évalue Safeway à quelque 277,5 pence par action, la contre-offre envisagée par Sainsbury sera "supérieure à 300 pence par action", soit un montant total de plus de 3,15 milliards de livres (5 milliards d'euros), contre 2,9 milliards de livres (4,6 milliards d'euros) pour William Morrison. Autre avantage du côté de Sainsbury: tandis que William Morrison prévoit un simple échange d'actions, Sainsbury a programmé une opération combinée, c'est-à-dire avec une partie du réglement effectuée en cash.Sainsbury précise bien entendu qu'il va déposer un dossier auprès de la Commission britannique de la concurrence "dès que possible". Mais d'ores et déjà, il prévoit de céder 90 magasins de Safeway pour satisfaire les autorités de la concurrence. Quant aux retombées attendues d'un tel rapprochement, Sainsbury indique qu'il table sur des économies d'au moins 300 millions de livres. Elles seraient notamment réalisées via 1.700 suppressions de postes. Enfin, et c'est un élément d'importance, en mettant la main sur Safeway (numéro quatre britannique de la distribution alimentaire), Sainsbury (actuel numéro deux) pourrait venir contester la suprématie de Tesco. Car sur la base des derniers résultats annuels publiés et en prenant en compte la vente de 90 magasins Safeway, le nouvel ensemble réaliserait un chiffre d'affaires de quelques 24 milliards de livres (38,5 milliards d'euros), contre 21 milliards de livres (33,5 milliards d'euros) du côté de Tesco.Lundi soir, l'action Safeway gagne 8,49%, à 303,50 pence. Mercredi dernier, elle se traitait encore à 213 pence. L'action Sainsbury recule en revanche de 5,57%, à 241,75 pence. Le titre Safeway devrait rester d'autant plus entouré que certains, sur le marché, s'attendent à une autre contre-OPA, de la part du numéro un mondial de la distribution, l'Américain Wal-Mart, et de sa filiale britannique Asda.

latribune.fr

20 Oct 2008, 1:48

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