Confrontés à des sinistres très lourds (11 septembre 2001, inondations en Europe de l'Est...) et frappés de plein fouet par la chute des marchés boursiers, assureurs et réassureurs ont connu un exercice 2002 très difficile. Allianz, Swiss Re, Munich Re, Scor, pour ne citer qu'eux, ont dû inscrire de grosses provisions dans leurs comptes et faire face à de lourdes pertes. La méforme persistante des marchés boursiers fait par ailleurs peser un doute sur la solidité de ces institutions financières qui se trouvent au coeur du système. La défaillance de l'un ou l'autre aurait de lourdes conséquences pour l'ensemble des acteurs. Aussi déploient-ils tout naturellement beaucoup d'énergie à rassurer sur leur solvabilité. Mais, dans le même temps, certains décident de lancer des émissions, en actions ou obligations, pour justement consolider leurs fonds propres. Avec, comme effet boomerang, d'alimenter la défiance vis à vis de leur solvabilité... Les marchés ont ainsi lourdement sanctionné Munich Re dont le titre a perdu un tiers de sa valeur dans l'attente des détails de son appel à l'épargne publique. Ce qui conduit la plupart des assureurs à lancer des opérations à prix discount, qui accroissent encore la défiance sur la foi d'un raisonnement tout simple : si leur situation financière était aussi solide qu'ils le disent, pourquoi les assureurs feraient-ils des émissions à prix cassé ?Boudés par les investisseurs, qui les trouvent trop exposés aux marchés, assureurs et réassureurs se trouvent dans la situation paradoxale de devoir faire appel à ces mêmes marchés. Non seulement pour assurer leur avenir mais aussi pour rassurer les investisseurs ! Un paradoxe à entrées multiples dont on ne peut souhaiter qu'une chose: qu'il se transforme en cercle vertueux. Que le succès des opérations de marché soit le signe d'une confiance retrouvée, plutôt que celui d'un engouement pour les soldes.

latribune.fr

20 Oct 2008, 1:57

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