C'est un véritable naufrage que subit l'action Alstom depuis deux jours. Ce jeudi, à la clôture, elle ajoute 6,67% de chute (1,26 euro) aux 50% déjà lâchés la veille, après être même tombée brièvement en dessous de 1 euro, à 97 centimes. Il faut dire qu'au lendemain de l'annonce du plan de Patrick Kron, le recentrage et surtout la recapitalisation nécessaire (voir ci-contre) inquiètent une grande partie de la communauté financière. Car la branche transmission et distribution (qui va être cédée) affiche les meilleures marges du groupe et l'augmentation de capital de 600 millions va se révéler lourdement dilutive, compte tenu de la capitalisation du groupe, tombée mercredi soir à moins de 400 millions d'euros.Dans ses conditions, rares sont ceux qui gardent encore confiance, à l'image de Fideuram-Wargny pour qui un intérêt spéculatif sur le dossier demeure. De fait, aujourd'hui, la tendance est plutôt aux dégradations et aux commentaires acides de la part des analystes.A commencer par CIC Securities, qui critique avec virulence l'attitude du management. "La chute du titre est à la hauteur de la déception des investisseurs pris à contre-pied avec un dossier où, jusqu'à récemment, les propos rassurants du management visaient à minimiser des risques réels qui auraient dû être soulignés depuis longtemps", lancent les analystes-maison, cités par l'AFP.Quant aux intermédiaires américains, parmi les plus influents de la profession, ils ne sont pas en reste. Morgan Stanley, qui craint une crise de liquidité, est passé de "surpondérer" à "pondération en ligne", tout comme Goldman Sachs, qui révise actuellement ses prévisions de résultats.Mais les mots les plus durs reviennent sans conteste à Merrill Lynch. Le bureau américain, qui reste vendeur sur l'action, a tout simplement titré son étude publiée ce matin: "encore 100% de potentiel de baisse". Utilisant la méthode de valorisation par somme des parties, il estime en effet qu'au vu de la dette et des engagements hors bilan, l'action n'a aucune valeur intrinsèque.

latribune.fr

20 Oct 2008, 1:54

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