L'amélioration de la rentabilité d'Aventis ne convainc pas les marchés

Aventis, qui publiait ce matin ses résultats du deuxième trimestre, a affiché un bénéfice pour ses activités stratégiques supérieur aux attentes des marchés. Le résultat net de ces activités s'est établi à 603 millions d'euros, en hausse de 18,8% par rapport à la même période de l'an dernier. Cela équivaut à un bénéfice par action (bpa) de 0,76 euro alors que, selon le consensus Reuters, les investisseurs attendaient en moyenne un bpa de 0,73 euro. A l'inverse, les ventes sont un peu décevantes. Fortement affecté par la faiblesse du dollar, le chiffre d'affaires de ces activités stratégiques chute de 6,2% à 4,17 milliards d'euros. Hors effets de change, les ventes progressent de 6,9%, ce qui reste en deçà des attentes. Certains analystes espéraient plutôt une augmentation de l'ordre de 8% (hors devises). Pour ce qui est du résultat net semestriel du groupe, toutes activités confondues, il chute de 46% à 813 millions d'euros. Mais rappelons que le bénéfice du premier semestre 2002 incluait la plus-value nette de cession d'Aventis CropScience.Néanmoins, par rapport au trois premier mois de l'année, Aventis est parvenu à redresser la barre pour ses deux médicaments phares que sont l'anti-thrombotique Lovenox et l'anti-allergique Allegra. Hors effets de change, les ventes du premier se sont montées à 411 millions d'euros, en progression de 21,3%. Celles de l'Allegra ont augmenté de 8,6% à 501 millions d'euros. Par ailleurs, le succès de l'anti-cancéreux Taxotère ne se dément pas. La croissance des ventes de ce produit reste solide: +25% à 343 millions d'euros. Dans ces conditions, satisfait de pouvoir délivrer ces performances malgré un "contexte de change difficile", Aventis réitère ses objectifs annuels pour 2003 de croissance "à un chiffre, dans la fourchette haute", soit moins de 10% du chiffre d'affaires de ses activités stratégiques et une croissance du résultat par action de ces même activités "deux fois supérieure à celles des ventes". Si les résultats financiers sont plutôt salués par les analystes du secteur, qui comme Cédric Moreau, analyste de Fortis Securities, notent que "la bonne surprise vient de la marge d'exploitation qui ressort à 27,3% du chiffre d'affaires au 2ème trimestre 2003. La communauté financière reste sceptique quant à la capacité du groupe pharmaceutique à défendre avec succès les brevets attachés au Lovenox. Ce dernier est menacé par l'apparition d'un générique aux Etats-Unis. Le fabricant de génériques Amphastar a déposé ces derniers mois deux demandes en ce sens auprès de la Food and Drug Administration (FDA). Les milieux financiers sont également inquiets du potentiel de développement du Ketek et de l'Allegra. Ces interrogations handicapent le titre. A la Bourse de Paris, après avoir progressé de 1,06% en début de séance, le titre Aventis perd 2,03% à 46,34% en clôture.
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