Le marché n'attendait pas de mauvaise surprise et il n'y en a pas eu. Au premier trimestre, TF1 a réalisé des résultats de très bonne facture, conformes - voire supérieurs pour certains - aux pronostics établis un peu plus tôt par le marché.Du côté des indicateurs qui ont largement dépassé les attentes, le bénéfice opérationnel s'est apprécié de 26,1%, à 131,5 millions d'euros. Les analystes n'espéraient en moyenne pas plus de 120 millions d'euros. L'écart provient essentiellement du coût de la grille. Alors que Fideuram-Wargny visait par exemple une hausse de 3,7% des dépenses de programmation du groupe, celles-ci sont en fait restées stables à 203,3 millions d'euros.Les conséquences sur la marge sont évidentes. Les produits ayant dans le même temps progressé de 3,4% à 702 millions d'euros (dont une hausse de 6,1% pour les recettes publicitaires), la marge d'exploitation du groupe est passée en un an de 15,4% à 18,7%.Au niveau du résultat net, les chiffres sont en revanche plus conformes aux attentes. Ce qui ne signifie pas qu'ils sont décevants. A 69,9 millions d'euros, le bénéfice net a gagné 17,3% et ressort globalement en ligne avec l'estimation moyenne des analystes de 71 millions d'euros. Le différentiel de croissance entre l'opérationnel et le net est principalement dû à l'augmentation de l'amortissement des écarts d'acquisitions, suite à l'achat de parts complémentaires de TV Breizh.Au-delà des chiffres du premier trimestre, les observateurs attendaient également d'avoir la température pour les mois suivants. Là non plus, il n'y avait guère d'inquiétude. Compte tenu du succès de "La ferme des célébrités" et des phases finales de coupes d'Europe de football auxquelles ont participé des clubs français, les analystes ne voyaient pas de raison que soient remis en cause les objectifs du groupe sur l'ensemble du premier semestre. TF1 a répondu présent. Le groupe a réaffirmé sa prévision d'une croissance de 5% à 6% de ses recettes publicitaires sur les six premiers mois de l'année. Certains seront peut-être mêmes déçus que les objectifs (qu'ils jugeaient très prudents) n'aient pas été relevés.En fin de journée, le titre se montre en tout cas hésitant, cédant 0,88%, à 26,08 euros.

latribune.fr

19 Oct 2008, 23:34

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