Rhodia est encore loin d'être tiré d'affaires. Mais il montre progressivement des signes de redressement. Après avoir en début de mois donné les détails de son plan de refinancement (voir ci-contre), c'est aujourd'hui le compte de résultats trimestriels provisoires qui laisse espérer des jours meilleurs.Premier bon point pour le groupe: après un exercice 2003 tendu, il est parvenu à stabiliser son activité. Le chiffre d'affaires du premier trimestre, de 1,35 milliard d'euros, est équivalent à celui du premier trimestre 2003 et en hausse de 3,9% comparé à celui des trois derniers mois de l'an passé. Pour Rhodia, c'est bien là la preuve du "retournement de tendance progressif observé depuis décembre 2003, caractérisé par une demande plus soutenue sur la majorité des marchés servis par le groupe."La rentabilité, mise à mal en 2003, n'a pas non plus été oubliée. A 120 millions d'euros sur le trimestre, l'excédent brut d'exploitation (hors charges de restructuration) a progressé de 10% en un an du fait des réductions de coûts engagés. Conséquence: la marge brute d'exploitation, de 8% au premier trimestre 2003 et de 6,7% sur l'ensemble de l'année, est passée à 8,7%.Enfin, si par un effet de saisonnalité et en raison de remboursements, la trésorerie a diminué depuis décembre, elle a en revanche progressé de 100 millions d'euros depuis février. A fin mars, elle était de 400 millions d'euros et devrait encore augmenter dans les mois à venir. Au vu du plan de refinancement récemment dévoilé, une étude d'Oddo Securities estimait que les liquidités du groupe pourraient s'élever à un peu plus de 800 millions d'euros en juin.Certes, cette amélioration des comptes n'est encore qu'un frémissement. Le rétablissement du groupe sera long. Jean-Pierre Clamadieu, le président, avait lui-même indiqué en février, au moment où Rhodia publiait une perte abyssale de 1,4 milliard d'euros pour 2003 (voir ci-contre), que 2004 et 2005 seraient des années de "fortes transformations". Mais visiblement ce premier pas semble rassurer le marché. Mardi soir, l'action ajoute 7,09% aux 7,63% gagnés la veille. Si rien n'est encore joué, Rhodia peut en tout cas voir l'avenir avec un peu plus de sérénité qu'il y a quelques mois, surtout depuis qu'il a bouclé son plan de refinancement comprenant des émissions de titres (plus d'un milliard d'euros), une nouvelle ligne de crédit (758 millions d'euros) et des désinvestissements (750 millions d'euros).

latribune.fr

19 Oct 2008, 23:27

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