Après le succès de l'introduction en Bourse d'Antena 3 en octobre (l'action a depuis gagné plus de 70%), un autre groupe de télévision espagnol, Telecinco, va bientôt faire ses premiers pas sur le marché. L'Italien Mediaset (son actionnaire de référence) en avait déjà évoqué le principe à la mi-mars. Peu à peu le calendrier se précise.D'après des sources proches jointes par Reuters, l'opération pourrait en effet avoir lieu à la fin du mois de juin. Quant aux premiers éléments sur les modalités de l'introduction, ils ont été donnés par Mediaset, lors de son assemblée générale.Ainsi, ce sont entre 24 et 35% de Telecinco qui devraient être proposés aux investisseurs. Mais ce n'est pas l'Italien qui vendra une partie de ses titres. Mediaset compte bien conserver ses 52% de la chaîne espagnole.En fait, une tranche de 10% du capital sera proposée par le fonds néerlandais ICE Finance (soit la totalité de sa participation), à laquelle s'ajouteront des actions cédées par la Dresdner Bank. Cette dernière (filiale d'Allianz dont elle reste "le boulet") détient 25% de la chaîne espagnole. Une participation héritée de l'ancien empire de Léo Kirch, lequel avait apporté ces titres en garantie d'un prêt de 500 millions d'euros.Comme l'a expliqué Fedele Confalioneri, le président de Mediaset, Dresdner va donc profiter de cette introduction en Bourse pour céder tout ou partie de ses actions Telecinco, "en fonction de ses propres choix stratégiques".La banque pourrait en tout cas en retirer jusqu'à 750 millions d'euros, car, d'après Reuters, l'offre publique pourrait valoriser l'ensemble de la société à quelque 3 milliards d'euros. Un prix un peu supérieur à celui de la dernière transaction: en mars 2003, Mediaset avait repris 12% du capital pour 276 millions d'euros, valorisant la société à 2,3 milliards. En fait, Telecinco devrait afficher des ratios comparables à ceux du secteur sur le plan opérationnel. A 3 milliards d'euros, la société vaudrait en effet 17,5 fois son bénéfice opérationnel 2003, contre des ratios de 17,6 pour TF1, 15,9 pour M6 et de 17,35 pour Antena 3 lors de son introduction. En revanche, il offrira une prime en termes de PER 2003 avec un ratio de 24,4 contre 30 pour TF1 et 25,8 pour M6.

latribune.fr

19 Oct 2008, 23:29

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