De plus en plus rentable. Les assureurs voient la vie en rose en ce moment et cela concerne aussi les AGF. La filiale de l'assureur allemand Allianz a réalisé un résultat net de 738 millions d'euros au premier semestre, en hausse de 8,5% par rapport au premier semestre 2004. Toutefois, selon les AGF, le résultat a progressé de 23% si l'on n'intègre pas l'effet du passage aux nouvelles normes comptables IFRS.Quoi qu'il en soit, le résultat opérationnel courant augmente de 20% à 1,075 milliard d'euros. Preuve de la rentabilité du groupe, le ratio combiné (prestations versées et frais généraux rapportés au chiffre d'affaires) s'améliore de 95,5% à 93,1%. Avec des taux de rentabilité aussi élevé, les AGF suivent ainsi la politique de rentabilité de la maison-mère Allianz qui table sur un ratio combiné annuel inférieur à 95%. Actualité oblige, les AGF ont annoncé que leur exposition aux dégâts du cyclone Katrina s'élèverait à 20 millions d'euros sur l'ensemble de 2005.Les activités en France se portent bien avec une progression de 43% du résultat opérationnel à 571 millions d'euros. L'assurance non-vie représente 60% du résultat français et s'établit à 341 millions, en forte hausse de 47%. Tous les segments sont dans le vert, excepté l'international qui recule de 10,8% à 303 millions d'euros. L'activité d'assurance-crédit, opérée par la filiale Euler Hermès dont les AGF détiennent 68% du capital, progresse de 30% à 133 millions d'euros. Nouveau créneau "à la mode" en France, l'assurance santé enregistre une progression de 50% de son résultat opérationnel, même si les volumes restent relativement faibles à 60 millions d'euros dans l'Hexagone.L'assureur a également enregistré une importante plus-value de 51 millions d'euros en vendant à l'espagnol Metrovacesa sa participation commune de 30% avec Azur-GMF dans la foncière Gecina au mois de mars dernier (voir ci-contre). Et pour finir en beauté, les AGF prévoient de verser un dividende en hausse de 25% pour l'exercice 2005, soit environ 3,25 euros par action. Cette opération ne manquera pas de séduire l'actionnaire des AGF, Allianz, qui pourrait envisager de racheter les minoritaires de l'assureur français.En effet, la maison-mère des AGF vient de se lancer dans le rachat des minoritaires de sa filiale italienne RAS. Dans la foulée, l'assureur allemand pourrait vouloir intégrer en totalité toutes ses filiales afin d'optimiser leur rentabilité. In fine, Allianz souhaite prendre le statut de société européenne qui lui permettrait d'être beaucoup plus mobile sur tout le territoire européen grâce à ses implantations (voir ci-contre). Suite à cette opération, le marché parie largement sur un rachat des minoritaires des AGF par Allianz courant 2006. L'assureur français pourrait faire de même avec sa filiale Eurler-Hermès mais une telle opération n'est "pas d'actualité" a indiqué le président des AGF Jean-Philippe Thierry.Après l'annonce de ces résultats, le titre AGF a clôturé en hausse de 1,88% à 78,55 euros alors que le cours de sa filiale Euler Hermès a terminé en progression de 0,54% à 74 euros à la Bourse de Paris.

latribune.fr

19 Oct 2008, 20:01

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