Poncin Yachts entre en Bourse par un chenal étroit

Poncin Yachts aurait certainement apprécié d'avoir un peu plus le vent en poupe pour son introduction en Bourse. Mais dans un marché qui reste visiblement prudent, le spécialiste des bateaux de plaisance a peiné. Ainsi, alors qu'un peu plus de 2,24 millions de titres étaient offerts aux investisseurs, ces derniers n'en ont demandé que 2,066 millions, soit un taux global de souscription de 92%.Pourtant, les institutionnels ont légèrement sursoucrit l'offre, avec une participation notable à l'étranger. D'après Europe Finance et Industrie Securities, en charge de l'introduction, plus de 50% du nouveau flottant sera détenu par des investisseurs non résidents. En revanche, les particuliers ne se sont guère mobilisés. Sur les 224.515 actions qui leur étaient réservées, 17% seulement ont trouvé preneur.Dans ces conditions, c'est un prix de bas de fourchette qui a été retenu, à 9,80 euros. Le groupe rochelais se veut tout de même satisfait. L'opération lui a permis de lever 20 millions d'euros et va lui donner les "moyens d'accélérer le développement des marques Catana et Harmony", indique-t-il dans un communiqué.La stratégie du groupe pour les années à venir repose en effet sur ces deux lignes de produits. Lors de la présentation de son introduction, Poncin Yachts avait dit nourrir de grandes ambitions en prévoyant un chiffre d'affaires en hausse de 50%, à 33,6 millions d'euros, sur son exercice 2005 (à fin août) puis multiplié par plus de deux l'année suivante à 70,78 millions d'euros.Reste à voir si ces perspectives permettront au titre de se distinguer en Bourse. Les premiers échanges doivent avoir lieu le 18 mai sur l'Eurolist. Pour l'instant, le prix d'introduction fait apparaître une capitalisation boursière totale de 89 millions d'euros. Si l'on en croit les calculs d'Europe Finance et Industrie Securities, il reste certainement une marge de progression. Une valorisation de 103,5 millions d'euros aurait en effet traduit une décote de 20% sur le secteur (Bénéteau, Rodriguez, Couach), d'après une note de l'établissement introducteur. A 89 millions d'euros, Poncin Yachts serait donc 30% moins cher que ses comparables.
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