"GDF pourra à terme se tourner vers la production d'électricité"

latribune.fr- Comment expliquer le colossal succès de l'introduction en Bourse de Gaz de France auprès des investisseurs?Eric Doutrebente- Tout d'abord, auprès du grand public, cette entreprise de proximité profite d'une excellente notoriété. En outre, elle bénéficie de la bonne image du gaz naturel pour l'environnement.Du côté des investisseurs institutionnels, GDF a en outre profité d'un effet rareté. En effet, ce groupe est intégré verticalement, et possède toute la chaîne d'exploitation du gaz naturel. C'est désormais l'une des seules sociétés cotée de ce type dans le secteur de l'énergie gazière. Elle offre également une grande visibilité, grâce à ses contrats long terme.Comment peut-on interpréter la forte progression du titre le jour de l'introduction?Outre les atouts de la société, le bond de plus de 20% du titre découle également de la faiblesse de l'offre sur le marché par rapport à une demande très forte. En effet, seuls 20% de la société sont introduits en Bourse. En outre, au sein de ces 20%, près de 3% sont détenus par les salariés de l'entreprise. Du coup, le véritable flottant de GDF n'est pour l'heure que de 17%.De plus, dans le cadre d'une prochaine introduction d'EDF, dont la rentabilité est moins facile que GDF, il était important que le placement se fasse dans des conditions de prix raisonnables, afin d'assurer sa réussite.Quelles sont les perspectives de croissance du titre en Bourse, et de la société?Nous tablons sur une croissance stable du titre, sans grande volatilité. C'est un titre qui est très lié à la notion de "concession". A l'instar des sociétés d'autoroute, la société possède un potentiel d'amélioration de ses marges par le biais des augmentations de tarifs. En outre, à moyen terme, elle profitera de la déréglementation du secteur gazier en Europe. Par ailleurs, près de 10% des effectifs du groupe doivent partir à la retraite dans cinq ans. Ce qui représente encore un gisement d'amélioration de la productivité.Sans oublier que le groupe va sans doute profiter de son introduction et de l'augmentation de capital pour renforcer ses réserves gazières, par le biais d'acquisitions. Enfin, il n'est pas impensable qu'à terme GDF se tourne aussi vers la production d'électricité.La part de l'Etat va-t-elle encore diminuer?L'Etat pourrait céder un peu plus du capital de GDF au moment de l'introduction en Bourse d'EDF.
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