latribune.fr- L'association de Pernod-Ricard avec Fortune Brands est-elle un schéma intéressant en vue d'une éventuelle offre sur Allied Domecq ?Olivier Lebrun- C'est une option très judicieuse. Cela fait d'ailleurs deux ans qu'un tel scénario est envisagé. Les deux groupes sont complémentaires. Autrement dit, Fortune Brands pourra récupérer les actifs qui n'intéressent pas Pernod-Ricard.Quelle forme un rachat d'Allied Domecq pourrait-il prendre?Avec Fortune Brands, les choses sont finalement beaucoup plus simples que si Pernod-Ricard avait étudié seul le dossier. Selon toute logique, Allied Domecq devrait être scindé en trois parties: un tiers repris par Pernod-Ricard, un tiers par Fortune Brands et le reste (dont la restauration rapide et des positions dans des petits pays) cédé. Cela pourrait évidemment être ajusté à la marge avec une répartition de 40%-40%-20%.Jusqu'à quel prix un rachat apparaîtrait-il convenable ?Nous avions un objectif de prix pour une offre un peu au-dessus de 600 pence par action Allied Domecq. Ce qui correspond globalement au cours actuel suite à l'envolée qu'a connue le titre mardi en milieu de journée.De quels moyens Pernod-Ricard dispose-t-il ?Le groupe s'est récemment désendetté et peut mobiliser des fonds jusqu'à obtenir un gearing (ratio de dette nette sur capitaux propres) de 200%. Du coup, Pernod-Ricard peut aisément mettre 3 milliards de livres sur la table, soit près de 4,5 milliards d'euros. Les taux étant encore à des niveaux raisonnables, nous privilégions une offre en cash.Une offre sur Allied Domecq pourrait-elle redonner un coup de fouet à la consolidation du secteur ?Il y a dans le secteur de multiples scénarios d'alliances possibles et il est normal qu'une annonce comme celle qui vient d'être faite relance diverses hypothèses. En tout cas, un rachat d'Allied Domecq (dont le capital n'est pas verrouillé) par Pernod-Ricard irait dans le sens de l'histoire. D'autant que Pernod-Ricard pourrait dégager d'importantes synergies.
"Un rachat d'Allied Domecq par Pernod-Ricard irait dans le sens de l'histoire"
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