Pourquoi la Bourse du Maroc fait bande à part

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LaTribune Infographie (Crédits : La Tribune Infographie / BHEDOUIN)
L'instabilité et le risque géopolitique dans les pays du Maghreb et du Moyen-Orient ont vu nombre de places boursières sombrer dans le chaos. Contre toute attente, le Maroc résiste mieux que les autres pour plusieurs raisons.

C'est un paradoxe pour le moins troublant. Alors que le vent révolutionnaire qui souffle depuis plusieurs semaines maintenant dans le monde arabe, a fait vaciller comme un jeu de domino les places financières du Maghreb et du Moyen-Orient, les coups de boutoir du risque géopolitique n'ont toujours pas eu raison des indices marocains. Depuis le début de l'année le Masi Free Float index s'inscrit toujours en hausse de 1,32 %. Mieux, parmi les émergents du MSCI Emerging Market, le Maroc fait partie des quatre seuls pays à s'inscrire en hausse depuis le début de l'année avec la Russie, la Hongrie et la République Tchèque. Autant dire que les manifestations du 20 février n'ont pas suscité de mouvement de panique dans les rangs des investisseurs. De quoi soulever certaines questions. Le régime marocain serait-il en soi une assurance de stabilité politique ? « Contrairement à d'autres régimes, celui du Maroc ou de Jordanie a une marge de man?uvre. La monarchie s'appuie sur un gouvernement qui peut, à l'occasion, faire office de « fusible » en cas de tensions sociales et politiques » souligne Stéphane Barthélemy, gérant chez State Street Global Advisors. Si cela n'a pas été le cas au Maroc, la formation d'un nouveau gouvernement en Jordanie, début février, a en effet permis depuis d'apaiser, au moins pour un temps, les tensions dans ce pays.

Au-delà de la structure politique même, la résistance de la place financière casablancaise tient aussi à d'autres facteurs. Plus techniques. A commencer par son aspect défensif. Le Masi Free float Index compte en effet comme première capitalisation Maroc Telecom - dont la pondération est de près de 20 % - qui affiche une hausse de 6 % depuis le début de l'année. En outre, « le marché marocain est très peu liquide. Si bien que lorsque les marchés chutent, ceux qui sont les moins détenus par les investisseurs, résistent mécaniquement mieux que les autres » analyse Stéphane Barthélemy. Enfin, là où l'inflation galopante et la flambée des prix de certaines denrées alimentaires et de première nécessité ont été en quelque sorte l'étincelle qui a allumé le feu des contestations, il apparaît que le phénomène est beaucoup moins évident au Maroc. « Le PNB par habitant ne dépasse pas les 3000 dollars et fait partie des plus bas dans le monde arabe. De même, sa croissance qui avoisinait l'an dernier les 4,5 % reste modérée par rapport à la croissance moyenne de 6,5 % dans l'ensemble des pays émergents. Dès lors à 3,5 %, l'inflation y est beaucoup plus modérée » conclut le gérant de chez State Street Global Advisors.

 

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Commentaires
a écrit le 02/03/2011 à 11:02 :
Les investisseurs sur la bourse de Casa sont en grande majorité des institutionnels Marocains, des particuliers (également ceux résidents à l'étranger) suivis des étrangers.
Par ailleurs les différentes stratégies sectorielles initiées par les autorités et une croissance moyenne de 5% permettent d'avoir une meilleures lisibilité.
La perspective de la mise sur le marché des sociétés détenues par le groupe ONA permettent d'envisager une année 2011 intéressante.
La gestion de la place de casa, en constante amélioration, est bonne.
Le projet de Place Financière Internationale de Casablanca initié depuis peux va attirer un certain nombre de sociétés et démontre une stratégie ambitieuse.
a écrit le 01/03/2011 à 19:45 :
Le Maroc est atypique, à plus d'un titre. On peut y rencontre, à quelques kilomètres seulement des grandes villes, des communautés qui semblent droit surgies de l'époque antique, avec des ressources matérielles très limitées et des liens culturels et religieux fascinants de générosité, d'hospiltalité, et une philosophie de la vie qui nous en remontreraient en Europe et en Occident. Et on peut rencontrer en ville toutes sortes d'activités, des plus futuristes aux plus artisanales. La bourse dans tout ça ? Elle n'intéresse que les boursicoteurs, mais elle est bien gérée. Les grandes entreprises modernes ont un seul problème au Maroc : elles ne sont pas encore assez nombreuses. Mais le cadre général est bon et certaines sont de très belles pépites. En particulier celles de l'ex-groupe ONA qui se mettent progressivement sur le marché, ce qui augure d'un excellente relance de la liquidité. C'est le moment de regarder de ce côté, l'assurance de performance est raisonnable.
a écrit le 01/03/2011 à 19:09 :
C'est très simple de répondre à votre question. Vous raisonnez avec l'idée que tous les pays arabe sont les mêmes, alors tous les connaisseurs du Maroc vous diront que c'est un pays différent. Autrement c'est la méconnaissance du Maroc que vous fait poser la question.
Réponse de le 01/03/2011 à 22:46 :
Mais heureusement grâce à cet article nous comprenons pourquoi la bourse Marocaine réagit différemment aux évènements que dans les autres pays arabes. Et en outre nous permet de parfaire notre connaissance de la structure politique et économique de ce pays :)

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