Comment interpréter la chute du marché lundi ?
Alfonso García Mora : La perception des marchés est que les politiques d'austérité mises en place en Europe ne prennent pas suffisamment en compte la croissance. En Espagne, l'ajustement des comptes publics est particulièrement intense, ce qui pèse d'autant plus négativement sur l'économie du pays, et se répercute sur les bilans des banques.

Les mesures du Gouvernement de Mariano Rajoy n'ont pas calmé les doutes des marchés sur le secteur financier. Pourquoi les banques espagnoles inquiètent-elles ?
Alfonso García Mora : Elles cumulent le risque commun à tout le secteur en Europe, lié aux primes de risque de la dette souveraine qui augmentent leurs coûts de financement, à celui de leur exposition immobilière bien supérieure à celle des entités européennes comparables. Or; l'immobilier a un comportement pro-cyclique, d'où la sensibilité élevée des bilans des banques espagnoles à l'évolution de l'économie, qui va empirer en 2012.

Suite au décret de février qui modifie la régulation financière, les plans d'assainissement des banques espagnoles prévoient des provisions et renforts de capital pour 53 milliards d'euros et une dizaine d'opérations de fusions ou acquisitions sont en projet. Est-ce suffisant pour garantir la solvabilité du secteur ?
Alfonso García Mora : Si l'économie retrouve un certain dynamisme, cet assainissement suffira, ce qui ne sera pas le cas si l'Espagne reste en récession pendant deux ou trois ans.
Nuria Álvarez : Pour l'instant, ce plan n'a pas tranquillisé les marchés. Le doute demeure notamment sur les provisions des actifs immobiliers inscrits au bilan à partir du 1er janvier 2013, que ne prend pas en compte le décret de février, et alors que la détérioration économique impliquera une hausse des créances douteuses. Par ailleurs, la crise rend le marché de plus en plus compétitif. D'autres fusions sont donc à envisager.

Que penser de l'idée gouvernementale, filtrée par la presse, de créer des sociétés immobilières détachées des bilans bancaires, pour achever l'assainissement ?
Nuria Álvarez : Nous ne disposons pas d'informations suffisantes, mais a priori c'est positif. Cela permettrait d'assainir les bilans et d'améliorer les ratios de capital. Toutefois, il reste à déterminer dans quelles conditions seraient transférés les biens immobiliers : qui assumera les pertes ou recevra les bénéfices, et à quelle échéance ? Les banques devront-elles maintenir les provisions sur ces actifs ?

CaixaBank et Banesto ont présenté un bénéfice trimestriel net en très forte baisse. Doit-on s'attendre à des résultats similaires dans les autres établissements ?
Nuria Álvarez: Leurs résultats ne sont pas tout à fait comparables. CaixaBank a réalisé d'un coup toutes les provisions imposées par la nouvelle régulation si bien que les prochains trimestres seront meilleurs. En revanche, Banesto n'a provisionné que la moitié du total et ce, grâce à des recettes extraordinaires. Les autres entités vont probablement annoncer aussi de fortes provisions. Le plus tôt sera le mieux si le secteur veut montrer aux marchés qu'il est capable de se financer.