Les « émergentes » en tête des internationales

Il faut se méfier au maximum des classements au sein d'une catégorie rassemblant des Sicav cataloguées dans les actions et diversifiées internationales. On y trouve un peu de tout. Depuis le produit qui applique la stratégie d'investissement la plus internationale allant jusqu'à exclure la France comme Invesco Actions Globales, jusqu'à la Sicav qui cherche à faire mieux qu'un produit monétaire au travers d'arbitrage de taux telle Orsay Arbitrage en passant par diverses spécialités régionales (pays émergents notamment) ou sectorielles (santé, multimédia) ou encore par des obligations de détention d'un minimum de valeurs françaises. Bien entendu, les résultats ne sont pas directement comparables. Invesco Actions Globale a certes progressé de 26,6 % contre seulement 2 % pour Orsay Arbitrage. Il n'en demeure pas moins qu'Orsay Arbitrage se positionne très bien au sein des Sicav d'obligations court terme. Nouvelle génération. On pourrait en dire autant d'Acti-Rendement (qui est plus une Sicav d'obligations européennes) et de bien d'autres. Il ne faut pas perdre de vue également que l'ensemble incorpore désormais la nouvelle génération des produits diversifiés commercialisés selon un profil de risque choisi par le client. Les Sicav qui présentent le risque le plus faible affichent fatalement des gains plus modestes que les autres au premier semestre, compte tenu de l'évolution des marchés boursiers. Il n'est donc pas étonnant de les voir apparaître en fin de tableau telles Select Défensif ou SFER (Société Française d'Epargne et de Retraite), Sicav permettant aux assurés du contrat de l'Afer d'amorcer une diversification de leurs investissements vers les actions. Les plus fortes plus-values. Cette précaution prise, on constate que les plus fortes plus-values ont été engrangées par les Sicav tournées vers les marchés émergents. La place d'honneur revient à Méditerranée Emergence de la Société Marseillaise de Crédit, spécialisée dans les pays du bassin méditerranéen (notamment 40 % Egypte et 25 % Maroc). Mais on retrouve aussi dans les premiers rangs des produits encore plus ciblés sur le Maroc (Atlas Maroc et China Europe Fund) et les Sicav visant l'ensemble des pays émergents (State Street Emerging Markets, Saint-Honoré Marchés Emergents, Atout Emergent, Extentiel, Magellan, Axa NPI). Partner Santé Internationale, Sicav de La Mondiale spécialisée dans les secteurs de la santé et de la chimie, est venue brouiller un peu les cartes en s'incrustant au beau milieu des produits pays émergents. Une autre spécialité sectorielle de La Mondiale, cette fois-ci sur le multimédia, a également été payante. Partner Autoroutes de l'Info a gagné près de 28 %. Les Sicav d'actions internationales sans spécialité n'ont pas démérité pour autant. Elles ont souvent progressé de plus de 20 %. On remarque, malgré tout, que très peu d'entre elles ont réussi à battre l'indice Morgan Stanley World exprimé en francs (+ 28,5 %). Seules Soginter, Cardif Expansion International et AGF Actions ont fait mieux. C'est dû au fait que les Etats-Unis, principal composant de l'indice (46 %), sont généralement sous-représentés dans les portefeuilles... par crainte d'un retournement de tendancde Wall Street, mais aussi parce que la part accordée d'office à la France reste souvent très supérieure à son poids dans l'indice MSCI. Or le marché américain a été l'un des plus porteurs au premier semestre pour un investisseur français compte tenu de la hausse du dollar. Soginter n'a pas manqué le coche grâce à la concentration de ses actifs sur les pays de l'OCDE. Les Etats-Unis et les pays d'Europe représentent naturellement l'essentiel du portefeuille au côté du Japon, par ailleurs sous-représenté. Le principal échec à noter dans la catégorie est celui d'Orsay Stratégies. La liberté totale sur le choix des investissements laissée au gestionnaire n'a pas donné les résultats qu'on pouvait attendre, loin s'en faut. Avec une perte de 12,6 %, le comportement de la Sicav s'est apparenté davantage à celui d'un produit or. n
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