ÉmissionsMauvaise semaine pour la Chine. Elle n'a pas trouvé, en fin de semaine dernière, suffisamment de candidats à l'achat pour sa dernière émission d'emprunts d'État à court terme. Alors qu'elle espérait lever 35 milliards de yuans, la Chine n'est parvenue à mobiliser que 25,1 milliards de yuans (l'équivalent de 3,7 milliards de dollars), selon Bloomberg. Un échec qui intervient au surlendemain d'une première émission sans grand succès. C'est la première fois depuis près de six ans que la Chine ne parvient pas à remplir ses objectifs de levée de capitaux lors d'émissions.la phobie des bullesLes rendements offerts sont pourtant à la hausse : 12,48 milliards de yuans ont été récoltés sur les bons à 3 mois au taux de 1,15 %, contre 0,84 % le 19 juin. Sur le placement à 1 an, qui a permis de lever 12,65 milliards de yuans, le taux s'est inscrit à 1,25 %, contre 0,88 % lors de la précédente émission, du 5 juin.En cause, le plan de soutien de l'économie de 4.000 milliards de yuans (un peu moins de 600 milliards de dollars) alimente les craintes de bulles sur le marché boursier et dans l'immobilier. Les ventes de logements ont ainsi bondi de 45,3 % sur les cinq premiers mois de l'année. Et en Bourses de Shanghai et de Shenzhen, les indices composites affichent des performances positives de 71 et 88,5 % depuis le début de l'année. Le gigantisme de cette aide décidée par le Premier ministre, Wen Jiabao, inspire de nombreuses craintes qui viennent alimenter l'emballement des crédits accordés par les banques ? qui comptent parmi les investisseurs les plus importants sur le marché local de la dette ? et qui pourrait bien venir accélérer le rythme de l'inflation. De fait, certains intervenants craignent un resserrement de la politique monétaire cette année, selon Tommy Xie, économiste à Oversea-Chinese Banking, lequel précise que c'est toutefois une perspective peu probable dans le contexte mondial actuel. Aroun Benhaddou