Les marchés actions ne sont plus sous-valorisés. C'est ce que démontre une étude réalisée par le cabinet McKinsey. Les experts ont axé leurs travaux sur une actualisation du PER (cours/bénéfice par action) de Shiller, déterminé à partir d'une moyenne glissante effectuée sur dix années de résultats des principales sociétés cotées américaines. Leurs calculs révèlent que sur une période de cent vingt-huit ans ce PER affiche une moyenne historique de 15. Soit peu ou prou les niveaux de valorisation actuellement affichés par le compartiment des actions outre-Atlantique. À partir de là, la perspective d'une embellie macroéconomique et des résultats des entreprises peut justifier un retour progressif à des multiples de 20 à 25 atteints avant la faillite de Lehman Brothers. À moins qu'il ne faille beaucoup plus qu'une décennie pour retrouver les niveaux de profitabilité enregistrés en 2007. F. M.