Les CDS (« credit default swaps ») sont des dérivés de crédit qui permettent de transférer un risque de défaut sans modifier la propriété juridique de la créance initiale. Concrètement, ils protègent leur utilisateur (l'acheteur) contre le défaut d'une entreprise ou d'un État souverain, en échange du paiement d'une prime d'assurance. Cette prime définie ex ante et payée au vendeur de protection permet de compenser ex post les pertes de l'actif de référence en cas d'événement de crédit. Exemple : vendredi, le fournisseur de données Markit indiquait que le CDS à 5 ans d'EADS s'échangeait à 500 points de base. Cela signifie que pour assurer 10 millions d'euros de dette d'EADS contre un événement de crédit, les acheteurs de protection sont prêts à payer une prime annuelle de 500.000 euros.